| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年08月23日 14:20 |
作者： |
魏兴耘 |
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投资要点：
公司上半年实现营收11.39亿元，同比增长30.13%。实现营业利润1.03亿元，同比增长21.73%。实现净利润0.83亿元，同比增长16.67%。
扣除非经常性损益后的净利润为0.81亿元，同比增长20.19%。卫星制造及应用业务毛利率为15.28%，同比略降0.38%。EPS为0.12元。z 卫星研制业务保持稳步增长。东方红卫星公司实现净利润0.66亿元，同比增长17.98%。上半年成功发射三颗卫星，并完成在轨交付。同时，新型小卫星平台研发工作取得阶段成果。
在微小卫星研制业务方面，东方红海特逐步确立了微小卫星总体单位的地位，并审议通过以自有资金1793.94万元收购五院下属深圳电子技术研究设计所经营性资产及其全资子公司汕头航宇公司的100%股权，这将促进公司微小卫星业务能力的进一步提升。
卫星应用业务实现稳步增长。在卫星综合应用领域，公司中标风云三号气象卫星应用系统项目；在卫星导航领域，民用导航终端项目产品顺利交付；在卫星通讯领域，VSAT系统中标行业示范工程，“动中通”产品实现了向行业用户的销售；在卫星遥感业务领域，签订多项合作协议；在卫星运营领域，利用募集资金着力发展高清传输业务。z 公司向航天量子增资1700万元，用于研发自主卫星遥感产品，打造卫星遥感产业平台；向东方红信息增资6000万元，用于卫星综合信息运营服务平台二期建设等新业务平台的建设及运营。
我们判断在不考虑资产进一步整合的情况下，公司业绩将稳定增长。
预计公司2010-2012年销售收入分别为30.98亿元、39.58亿元、50.20亿元，净利润分别为2.44亿元、3.04亿元、3.77亿元，对应EPS分别为0.35元、0.43元、0.53元。
（具体内容请见附件）
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