点评：

　　华帝股份(002035)四季度单季利润0.30 元，业绩远超市场预期。公司中报业绩亏损7分钱，三季度单季EPS 达到0.09 元，前三季度累计仅2 分钱，按照公司公告，09 年全年EPS 为0.32 左右，这样四季度业绩达到0.30元，远超市场预期，也远高于三季度当季利润，(三季度报表利润为9分，如果扣除三季度一次性计提的资产减值1229 万元，三季度EPS在0.15 元左右。)

　　四季度业绩大幅增长全部来源于主营业务。经与公司电话核实，公司四季度利润全部由主营业务构成，并没有包含土地使用权转让形成的利润。具体地说，公司毛利率保持了三季度以来36%以上的高毛利，甚至更高。在费用方面，四季度严格控制了不必要的广告支出，规范销售返利，形成销售费用有所减少。另外，财务费用也有一定幅度减少。这进一步确认了09 年三季度是业绩拐点的结论，也反映出公司费用控制逐见成效。

　　转让土地使用权将产生1600 万左右营业外收入，将记入2010 年。

　　公司近日公告，公司将老厂区(九洲基工业开发区)四宗土地使用权及其地产房屋建筑出售给公司第三大股东中山联动投资实际控制人――小榄镇城建资产投资有限公司。上述资产账面价值3872 万元，评估价值5129 万元，实际成交价格约6000 万元，扣除相关税费后净收入在5500万元左右，这将为公司带来1600万元左右的营业外收入，此项交易已经经过股东大会审核批准，目前交割正在办理中，此项业务将记入10 年报表，一次性增厚10 年业绩约0.09 元。

　　公司未来会更多关注资本市场的声音，也欢迎机构投资者协助改善公司的治理机构以提升公司的经营管理水平和盈利能力。

　　盈利预测和投资评级。鉴于公司的最新情况，我们预计公司09，10，11 年EPS 分别为0.32 元、0.54 元、0.70 元，其中2010 年盈利中考虑了土地使用权所产生的一次收益1600 万元左右，其税后影响EPS 约0.08 元，扣除此项目，2010 年经营性EPS 为0.46 元。按照10 年主营业务贡献的每股收益0.46 元给予25 倍PE，6-12 个月目标价11.50 元，维持“推荐”评级。