| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2010年01月19日 07:47 |
作者： |
杨宝峰 |
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宝钢股份1月16日发布业绩快报称，2009年实现营业总收入148.5亿元，同比（比上一年）减少26.0%；实现净利润57.5亿元，同比减少10.9%；每股收益为0.33元；ROE（净资产收益率）为6.2%。
点评：我们认为，宝钢股份2009年业绩基本符合预期。
宝钢股份2009年四季度实现每股收益0.12元，比2009年三季度的0.17元虽有明显下降，但我们认为这主要是因为产品销售价格的回落，而其成本基本保持稳定。
与国内普碳钢公司相比，宝钢股份与汽车相关性最大，约20%的产品应用于汽车行业，约10%应用于家电领域。汽车和家电用钢材订单强劲，使得宝钢股份收益明显高于行业平均水平，其领先的产品竞争力也使其获得更高的产品定价。
此外，宝钢股份的矿石基本全部来自长期协议矿（以下简称“长协矿”），海运费70%由COA（包运合同）锁定。在现货矿石价格上涨的过程中，宝钢股份具备明显成本优势。在正常的矿石库存条件下，长协矿的上涨对成本的影响在明年6月份才会逐步体现。
综上，从产品结构和成本结构分析，我们仍看好宝钢股份，并给予“买入”评级。我们预计2010年其每股收益0.69元。东方证券 杨宝峰 (原载于东方早报)
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