| 来源： |
北京首证 |
发布时间： |
2010年01月13日 21:30 |
作者： |
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中国平安（601318）：公司2009年保费收入符合预期，寿险保费保持稳定，但由于08年12月较高的基数，年末增速减缓；同时公司近期控制了银保业务的增速，个险占比提升也是规模保费增速趋缓的原因。公司产险业务继续保持高速增长，公司继续调升个人万能险结算利率，由4.375%上调至4.5%左右。公司的万能险结算利率保持行业最高水平，与其他公司的差距拉大。2010年，公司加强银保渠道建设以及新车销量增速仍可望保持较高水平等因素的驱动下，预计平安寿险和平安财险2010年保费收入前景较佳。
承保业务保持较快增长；其中产险维持高增长，单月个险新单保费增长高于预期，09年保费市场份额上升为第二。产险业务延续了前期的高增长，近六个月更是超过50%远高于行业。今年无重大灾害事故发生，故本年产险盈利情况较前有明显提高。随着国内产险市场监管的严格和竞争状况的改善，产险费率可能小幅上升，通过规范中介市场可带来佣金率下降，产险的盈利将有显著提升。
投资业绩反超国寿；总投资收益率4.67％，高于去年同期之-0.66％和上半年之2.94％。国寿前三季度全投资收益率为4.68％，上半年为4.90％，第三季度为-0.14％。可见上半年国寿投资业绩较佳，而第三季度平安超出，使得前三季度平安投资业绩优于国寿。
预计明年公司继续维持稳定的寿险业务增长策略，万能险依然是公司的优势险种。而产险方面，投资对经济的持续拉动依然对非车险的增长产生支撑作用；车险增速或有所回落，但是新房销售对汽车消费的滞后性影响依然存在；同时09年高增长下的利润将在明年体现。今年寿险行业的结构调整成效显著，进一步优化的空间有限，明年在宏观经济稳步复苏和通胀带来的保险收益率的提升将刺激保险需求，为公司提升业绩带来了保障。
二级市场,该股近期连续回调,借机清洗浮筹。目前该股调整幅度较大,安全边际较高。现阶段正是介入该股的良机。鉴于两市风格有向权重蓝筹股转换的趋势。因此,建议投资者重点关注。
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