| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年01月08日 07:38 |
作者： |
王松柏 |
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事件：光大证券2009年业绩快报称，2009年实现净利润28.63亿元，比上年同期增长109.3%，全面摊薄后的每股盈利为0.84元。
点评：光大证券业绩高于预期。我们认为这主要是光大证券营业支出低于预期所致。2009年光大证券营业收入为55.97亿元，略比我们之前的预测低了1.6%；但2009年四季度其营业支出仅为4700万元，比我们之前的预测少支出约19.5%。我们预计，光大证券自营业务减值损失的冲回是导致其2009年四季度营业支出明显偏低的原因。
我们暂时维持对光大证券2010年和2011年的盈利预测，每股净利润分别为0.83元和0.93元。假设2010年A股市场日均股票交易额在1700亿元~2500亿元的区间内，光大证券每股价值区间为18.16元~25.74元；若再考虑融资融券和股值期货创新业务推出，光大证券的估值区间可提高到22.02元~29.6元。
目前我们维持对光大证券“审慎推荐”的投资评级。
中金公司 王松柏 (原载于东方早报)
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