| 来源： |
湘财证券 |
发布时间： |
2009年12月19日 14:21 |
作者： |
田蓓;高为 |
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□湘财证券 田蓓 高为
对公司股价利好的因素主要包括以下四个方面：
抗危机能力强，利润快速增长。公司2009年高收入与高增长已成定局，在大部分农药公司净利润负增长的情况下，诺普信净利润增速为正，今年三个季度同比增速分别为30%、48%、50.8%，处于稳定的上涨状态。
高成长性在2010年得以延续。我们跟踪了农药制剂及农药原药的市场价格后发现，由于直接面向下游农药消费市场，制剂历年价格走势较为平稳，没有出现大起大落的现象。但原药产品因受外需影响，价格跌宕起伏。我们预计2010年原药价格并不会出现大幅上涨的局面，所以明年公司依然能够保持较高的毛利率。
并购案对公司未来业绩形成有效支撑。公司2009年并购动作频频，积极开拓植保领域的业务，由于植物营养和作物保护领域的互补性极高，新业务的开展能够产生极大的协同效应，促进公司从单纯的农药制剂企业向植保型企业转变，能够使公司未来业绩产生倍增式的效果。
产业集中度提高，龙头企业明显受益。根据国家农药工业发展规划，未来五年，龙头企业的市场份额至少增加5倍以上，考虑到未来行业严格的延续核准制度及同质化的激烈竞争，约有30%-40%竞争乏力无自主创新能力的小企业将被淘汰出局，行业集中度将逐渐提高，龙头企业的市场份额将扩大到10%以上。(原载于：中国证券报）
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