| 来源： |
国信证券 |
发布时间： |
2009年12月12日 10:33 |
作者： |
严平;程锋 |
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中国联通（600050）
iPhone热销提升业绩
国信证券 严平 程锋
iPhone正式发售一个月以来市场表现良好，得益于日渐升温的媒体传播、不断丰富的销售渠道，iPhone销量正在逐步加速（发售头四天销量为5000部），目前已过10万，达到百万数量级后将促进收入明显提升。
值得一提的是，目前这10万部iPhone中，71%的用户已签订两年消费合约，这不仅增加了高ARPU用户的粘性，而且良好的用户体验也有望进一步达到“口口相传”的带动效应。但是，iPhone销量还需上升至每月数十万部，待累计用户达到百万级后，才能对联通形成明显收入增量，进而有效促进盈利提升。根据我们的测算，若未来两年联通发展500万iPhone用户，依照现有资费水平将带来60-100亿元的新增收入，贡献3.9%-6.5%的收入增长。
从最新3G放号情况看，根据联通管理层指引（也可见公开媒体报道），公司相信iPhone推出后将对第四季度业务起积极作用，有信心使3G每月用户新增数达到100万户。此外，管理层还预计“iPhone有望成为中国最畅销的智能手机”，同时提到联通将评估销售结果，从而对iPhone营销策略做出相应调整。我们认为，得益于iPhone的良好口碑和用户体验，以及不断丰富的社会化销售渠道，联通iPhone销量将稳步提升。
（原载于中国证券报）
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