| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月23日 16:35 |
作者： |
康志毅 |
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中国移动、中国电信、中国联通公布了09年10月份的运营数据：
移动电话用户数：①2G用户数：10月份中国联通新增GSM用户80.1万户，同比减少34.3%，环比减少14.3%，低于今年1-9月份105万户的月均值，GSM月净增市场份额较9月份减少1.1个百分点至8.9%，GSM总用户数达到1.436亿户。竞争对手方面，9月份中国移动净增GSM用户509.9万户，同比减少29%，环比增加6%，月净增市场份额较9月份继续减少1.8个百分点至56.4%，总用户达到5.135亿户；中国电信净增CDMA用户314万户，环比增长5.7%，月净增市场份额持续上升，目前已达34.7%，总用户达到4,992万户。②3G用户数：10月份中国联通约新增WCDMA用户50-60万户（估计值），总用户达到102万户，其中20万为数据卡用户。中国移动TD用户新增65.4万户，环比增长99.4%，总用户达230.9万户。
固话用户数：10月份中国联通持续流失用户，减少94.7万户，年内流失用户数达338.6万户；中国电信流失146万户，年内流失数达1,542万户。
宽带用户数：10月份中国联通增加53.9万户，同比增长56.2%，环比减少38%，月净增市场份额减少至在43.5%的水平，总用户达到3,800.6万户；中国电信增加70万户，同比持平，环比减少21.3%，总用户达到5,215万户。
10月份行业新增移动用户放缓，开学刺激因素已经大幅减弱。中国联通新增GSM用户数减少，份额持续下降，但首次披露的WCDMA用户数据令人鼓舞，3G用户增长速度可与中国移动攀比，而中国移动3G业务较中国联通早发展一年，可见中国联通3G标准优势逐步开始显现。中国联通2G+3G用户共新增140.1万户（估计值），单月净增市场份额上升趋势初现，符合我们提出的“运营数据走出低谷”观点，但目前财务数据仍无法扭转下滑局面，因此维持“中性”评级。由于联通出现交易性机会的可能性增强，同时大盘估值水平有所上移，因此我们将联通A股目标价由7.13元上调至8.00元。
（具体内容请见附件）
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