| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年12月08日 07:54 |
作者： |
罗炜 |
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事件：上海汽车（600104）近日公告，已与通用汽车中国公司（以下简称通用中国）签订股权转让协议，拟通过全资子公司上海汽车香港投资有限公司（以下简称上汽香港）以现金方式收购通用中国所持有的上海通用1%股权，交易价格为8450万美元。此外，公告称，上海汽车将与通用中国以印度市场为起点，联手拓展亚洲新兴市场。
点评：我们认为，此次收购交易完成后，上海汽车将拥有绝对话语权调整上海通用的运营模式、规划、战略部署，同时这也有助于上海汽车加强对自主研发新产品、新技术的掌控和应用。
此外，上海汽车与通用合作升级，试水海外市场。而上海汽车则可借助通用现有的生产资源及销售体系，较快发展印度及东南亚等海外市场，借助通用全球化的经验，上海汽车海外扩张取得成功的可能性更大。
鉴于上海汽车自主品牌和旗下上海通用和上汽通用五菱明年经营状况有望好于预期，我们上调上海汽车2010年盈利预测至1.50元，上调幅度为5.7%；维持2009年每股收益1.01元的预测，目前股价对应2010年17倍PE（市盈率）和3.6倍PB（市净率），估值仍相对偏低，维持审慎推荐评级。中金公司 罗炜
(原载于东方早报)
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