| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2009年12月01日 07:20 |
作者： |
邹序元 |
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银河证券 邹序元
事件：公司公告，其定向增发收购集团资产一事已完成，所购资产——二滩水电、大朝山水电、国投津能、宣城发电和张掖发电——已于11月27日完成股权过户。
点评：我们认为，收购促公司规模快速持续成长。收购完成后，大股东国家开发投资公司将基本实现电力业务线的整体上市（主要电力资产已经进入上市公司）。相应的，公司的发展模式将从“收购扩张”转向“滚动基建”。此次交易标的涉及的在建项目和规划项目可以保证公司中长期内规模的快速增长。在“滚动基建”的发展模式确立后，公司发展脉络更加清晰，成长预期更加明确。
收购同时促公司电源结构优化。收购完成后，公司水电机组权益装机容量将大幅提升，占公司总权益装机规模比例将由13%提高至36%（考虑了国投津能两台机组投产），电源结构得到大幅改善，有效地缓解目前燃煤价格波动对公司带来的成本控制压力。
(原载于东方早报)
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