2009年第三季度，公司实现营业收入14.61亿元，同比下降12.95%；实现归属于母公司净利润8293.37万元，同比增长269.92%，对应每股收益0.0786元，略低于我们的预期。前三季度，公司累计实现营业收入46.60亿元，同比下降8.99%；实现归属于母公司净利润1.80亿元，同比增长22.27%，对应每股收益0.1703元。公司预告全年归属于母公司净利润同比增长可能达到或超过50%。产能利用率恢复程度低于预期

　　第三季度国投曲靖、靖远第二发电发电量分别同比下降34.67%和43.51%，产能利用率恢复程度低于我们的预期，从而造成公司业绩低于我们的预期水平。重大重组再次上会

　　公司对非公开发行计划做出修改后，再次将计划上报证监会。本次方案主要是对交易标的划拨土地按相关要求进行了完善，对标的资产未来盈利能力及前景进行了补充分析和说明。预计本次方案将获得证监会批准，但是从时间来看预计资产交割日期要推迟到2010年，从而影响公司2009年的利润水平。维持“买入”评级

　　由于公司重组方案的推迟及产能利用率恢复程度低于预期，我们调整对公司的业绩预测。预计2009、2010年公司将分别实现每股收益0.25和0.44元，未来一年合理的市盈率区间为25-28倍，对应的合理价值区间为11-12.32元/股，维持对公司“买入”的投资评级。