| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年11月26日 10:58 |
作者： |
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华兰生物(002007)主要从事生产、销售自产的血液制品。其中，血液制品收入占主营收入的84.39%，疫苗制品占15.42%。公司是血液制品行业除中生集团外最大的血液制品企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.88、1.14和1.35元，对应动态市盈率为68、52和44；当前共有14位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.93。
前3季度公司业绩快速增长。收入、利润总额和净利润同比分别增长了33.6%、54.1%和61.3%，实现EPS0.53元，每股经营净现金为负0.06元。毛利率同比大幅上升7.9个百分点。中银国际表示，白蛋白均价提升，检疫期制度影响逐渐减小，疫苗尤其是甲流疫苗的上市销售是驱动公司业绩快速增长的主要因素。
甲流疫情蔓延速度加快，公司甲流疫苗产能居于国内首位，最大程度受益于国家收储。
随着北半球秋冬季的来临，我国甲流疫情扩散的速度也呈加快趋势。甲流疫苗被认为是疫情防控最有效的手段，各地的接种工作已陆续展开。目前国家的甲流疫苗计划收储数量为1.26亿剂，能覆盖我国近10%的人口，预计年底前完成6,500万人的接种。我国现有8家企业取得甲流疫苗生产批文，其中华兰生物产能居于首位，是国家收储的最大受益者。公司已于9月4日、10月9日和10月26日分别获得国家工信部下达的400万剂、300万剂和1,121万剂的生产任务。随着疫情的继续发展，国家收储力度还有可能继续加大。
大部分甲流疫苗收入将在第4季度确认，投浆量稳定回升。目前公司已获得工信部1821万剂甲流疫苗收储订单，并将于12月12日前完成生产。只要将甲流疫苗运往工信部指定地点即可确认收入，因此大部分甲流疫苗收入将在4季度确认。公司对旗下全部13个浆站全部采用全资控股管理模式，有效降低成本并激发献浆员积极性。分析师判断公司血浆成本低于行业，投浆量上升和利润增长快于行业。
申银万国表示，公司2009-2010年业绩弹性大，甲流疫情决定股价空间。上调公司2009-2011年每股收益至0.90元、1.10元、1.38元，同比增长74%、22%、26%。招商证券称，血液制品和疫苗双轮驱动公司业绩持续较快增长，公司是我们长期看好的白马股，维持“强烈推荐-A”评级。
风险因素：营养费等血浆成本上升，未来血液制品供需矛盾缓解后价格可能下降，从而对公司盈利产生负面影响。
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