| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年11月23日 16:30 |
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古井贡酒（000596）今天涨停，换手率2.25%。公司主要从事古井贡、古井及其系列酒的生产与销售，产品有浓香、清香和兼香三大香型。前三季度公司净利润翻番。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.32、0.52和0.77元，对应动态市盈率为86、53和35倍；当前共有8位分析师跟踪，5位分析师均建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.38。
古井贡酒历史悠久，可考证的历史将近五百年，公司厂区内的窖池形成于1515年。建国以后，古井贡酒在1963年全国第二届评酒会上，与茅台、五粮液、泸州老窖等并列为八大名酒，并在随后的1979、1984年和1989年连续三届的全国评酒会上继续蝉联国家名酒称号。1998年，“古井贡”被确认为“中国驰名商标”。悠久的文化底蕴和优良的品质为古井贡品牌奠定了扎实的基础。
公司在经历过前几年战略失误后，新管理层入主，提出了“产品、市场聚焦”的战略，取得显著成效。在产品结构上，公司调整产品结构，缩减产品线，由高峰时期的800多个品牌，缩减到目前约200多个，计划到2009年底压缩至约70个，形成由年份原浆酒、古井贡酒、古井酒组成的高、中、低档产品，并计划大幅提高高档产品年份原浆酒的销售比例。
公司目前主要市场集中在安徽、河南、江苏苏南（无锡、常州、连云港）这些重点区域，其中安徽是公司的所在地，仍具有较高的消费基础，目前安徽市场收入占总收入的比重约50%以上，公司将安徽每个地级市都设立一个区，共有19区，继续进行精耕细作，深度挖掘。此外，公司还将河南分为3个大区。今后的3-5年公司仍将继续集中在安徽、河南和江苏这些区域重点市场，集中资源做深做透这些重点市场，我们认为这种策略符合目前公司的实力。
前三季度净利润翻番。报告期内，公司净利润同比增加96.45%，其中第三季度净利润同比增加101.77%，明显高于收入增速。主要理由是：（1）产品结构调整导致毛利率的提高；（2）所得税率显著下降，前三季度所得税率为32.87%，较去年同期有较大幅度的下降。
天相投股表示，公司业务稳步发展，业绩大幅提升，未来更加值得看好。目前公司股票估值偏高，已反映公司业绩的向好趋势，维持公司“中性”投资评级。
风险提示：（1）大盘系统性风险；（2）食品安全风险。
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