| 来源： |
联合证券 |
发布时间： |
2009年11月19日 09:26 |
作者： |
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事件：公司近日发布《非公开发行股票发行结果暨股份变动公告》，这标志着酒钢集团资产注入上市公司交易进入尾声。资产注入完结后公司的盈利能力与资源储量都获得显著提升。
点评：通过比较资产注入前后公司历史盈利的增长幅度，直接测算公司当前的毛利率水平，我们认为公司真实盈利能力或高出市场预期，毛利率水平在15%以上。今年三季报披露的较低利润水平是受到历史库存因素的干扰，2010年公司盈利将显著回升。
公司高于行业平均的盈利水平主要受益于自有铁矿资源贡献，但对比凌钢股份、金岭矿业股价所隐含的吨矿资源估值，明显高于酒钢当期股价隐含的吨矿资源价值，因此市场目前对酒钢矿石价值未能充分认识，存在低估。我首次给予“增持”评级。 （原载于第一财经日报）
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