| 来源： |
渤海证券 |
发布时间： |
2009年11月17日 13:46 |
作者： |
|
| |
今年甘肃水泥需求增长25%，超出预期 08年甘肃水泥需求为2100万吨，今年预计为2600多万吨，增长25%，超出我们在08年底的祁连山价值分析报告中的预测值20%。今后几年每年需求增长15%问题不大，绝对增量在400-500万吨。
年初至今晋、陕、豫水泥流入甘肃达450万吨，而08年同期为150万吨，甘肃境内水泥供不应求可见一斑。由于大型工程上马又多又快，祁连山的产品基本上全部供给大型工程，放弃了农村市场。
今明两年区域市场新增700万吨产能，但问题不大 我们对于祁连山的区域市场内今明两年的新增产能情况进行了调查，两年新增产能700万吨，考虑到淘汰落后的因素，净增产能600万吨左右； 甘肃内水泥产能过100万吨的只有祁连山、海螺平凉公司等三家企业，今后几年的新增水泥需求基本上都是大型工程，真正对祁连山构成威胁的产能非常有限，因此区域市场不像市场想象的那么悲观。不论10年区域市场内水泥需求怎样，对祁连山的水泥需求应该只增不减。
祁连山即将掀起甘青水泥市场整合的大浪 祁连山是甘青地区最大的水泥企业，与中材合作之后，将获得战略和资金上的双重支持，随着政府控制水泥产能，下一步的扩张方式将以并购为主，甘肃境内水泥企业的平均生产能力为20万吨/年，祁连山有实力、有意愿展开对甘青地区水泥市场的整合。
考虑更进一步，海螺水泥已经在平凉达成生产线，试水之后可能继续修建第二条线；另一方面赛马和金圆水泥对祁连山的业务形成严峻挑战，表面上祁连山毛利还不错，实际上前景不容乐观。因此，祁连山与中材存在着共同利益，双方更深入的合作势在必行。预计在2010年中期之前有实质行动。
根据DCF估值方法，公司绝对价值22.84元／股；09-11年EPS分别为0.73、0.87、1.03元，我们强烈看好祁连山未来的发展。投资建议：买入。（原载于证券投资）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
