| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年09月16日 17:03 |
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美的电器（000527）主要从事空调、冰箱、洗衣机等家电产品以及压缩机的生产和销售。其电器制造业占主营收入的88%。公司是国内最具规模的家电生产基地和出口基地之一，拥有年产空调1300万台、压缩机1200万台的产能，压缩机市场地位跃居行业第一，空调市场占有率居国内前三甲。“美的”品牌被评为中国最有价值品牌，以378.29亿元人民币的品牌价值位居第七位，居中国白色家电第二位。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.80、0.98和1.16元，对应动态市盈率为22倍、18倍和15倍；当前共有21位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入的分别为9、12，综合评级系数1.57。
自2008年9月9日至2008年10月15日期间，美的集团通过美的厨卫在二级市场买入公司股份8,781,464股，占当时公司股份总额的0.464%，占增发后公司股份总额的0.422%。公司今日公告美的集团及其一致行动人向中国证监会申请豁免要约收购义务。
国信证券认为，目前公司各项调整工作推进顺利、发展思路清晰可见。续中期业绩之后，从行业数据、公司交流、零售端访谈等信息显示公司7、8月产销保持良好增长势头，冰箱和洗衣机在家电下乡中的市场份额提升迹象明显，冰箱销售在8月份市场份额比1-6月上升2个百分点，洗衣机在8月份市场份额比1-5月上升6-7个百分点。变频空调销售领先行业前茅。
美的电器8月27日公布中报并召开投资者说明电话会议。公司上半年实现销售收入249.0亿元，同比下降11.3%；毛利率22.58%，同比提升3.18个百分点；净利润11.46亿元，同比增长18.63%；中期EPS0.61元（按公开增发后股本摊薄计算为0.55元），符合国金证券的预期。
公司2Q业绩显著增长，收入同比增3.2%，净利润增50.65%。上半年公司各产品的毛利率和市场份额都较08年提高；国内销售同比下降6%、海外下降20.6%，较格力表现好；令年初扩大市场份额目标能够阶段性达成。
兴业证券认为，就趋势上来判断，仍对公司未来的盈利能力持谨慎乐观态度。一是良好的产业结构是保证公司盈利能力的坚实基础。空调行业的双寡头垄断态势已经十分明显，随着产业集中度的逐渐提升，整个产业结构日益稳定；二是公司的相关多元化的战略布局使得公司在大白电范畴内形成了显著的规模效应，从而更大程度上保障了公司能有效的抵御单一子行业景气的波动风险。
投资建议：考虑到白电行业整体转暖以及公司业绩释放动力充足，兴业证券上调公司2009-2011的EPS分别为0.87、0.99、1.21元的业绩预测，维持对公司“推荐”的投资评级。
风险因素：房地产成交量快速萎缩；出口恶化；多元化风险。
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