| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年08月21日 16:16 |
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新兴铸管(000778)周五大幅上涨7.82%，换手率7.54%。公司主营离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品、水泥等。其主要产品离心球墨铸铁管广泛用于城镇供水输气，属于为城镇基础公用事业服务的产品。随着政府4万亿投资进一步加大环保、农村基础设施建设的投资力度，对公司铸管产品需求将构成极大支持。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.72、0.86和1.08元，对应动态市盈率为17.5、14.5和11.5倍;当前共有19位分析师跟踪，建议强烈买入、买入和观望的分别为8、10、1人，综合评级系数1.63。
今年上半年，公司实现营业收入1,241,116.03万元，比上年同期增长17.01%;净利润47,218.29万元，比上年同期增长21.19%;实现每股收益0.402元，超过市场普遍预期。环比来看，公司第二季度单季度实现每股收益0.287元，环比增长150%。在今年上半年钢铁行业普遍亏损的情况下，公司实现如此高的利润增长，显示了公司一流的盈利能力。公司两大产品均受益于国家基建投资拉动，且无产能过剩压力，因此在盈利能力上远高于行业平均水平。未来1年内仍然是基建投资的高峰期，而且我国城市化进程远未结束，因此未来公司两大主打产品需求无忧。
下半年公司盈利将好于上半年。公司在7月份已经连续提价。国信证券表示，在下半年接下来的几个月，基础设施建设的加速及地产投资的恢复都将极大地刺激螺纹钢需求，钢铁价格有望继续上涨。从公司来看，其钢材产品全为螺纹钢，在需求旺盛行业附属的背景下具有较强的成本传导能力，而其铸管产品历来就有较强的盈利稳定性。随着下半年钢铁价格的上涨及公司产品产量的增长，公司业绩有望进一步提高。
公司增发方案已经获批，公司将尽快完成此次增发。本次增发融资额约30亿元，其中融资额度最大的就是收购芜湖新兴40%股权的项目。此次收购，芜湖新兴将成为公司的全资子公司，公司将新增焊管产能16万吨、钢材产能40万吨。广发证券表示，参照08年的财务数据，收购芜湖新兴40%股权后将增厚公司业绩0.06元。上半年芜湖新兴铸管利润总额约3亿元，且单月利润呈逐步上升趋势。因此本次收购对于公司业绩的增厚是不容置疑的。离心浇铸复合管5万吨、年带工3.6万吨径向锻造产品、汽车及工程机械部件锻造等项目将伴随增发后进入实质阶段，这三个项目将成为未来公司业绩的增长点。
由于下半年公司产品量价齐涨，盈利有望进一步提高。分析师也纷纷提高公司盈利预期，其中，国信证券预计全年公司业绩在0.9元以上，较之前0.7元的业绩预测高出近30%;2010年，随着经济的全面复苏，螺纹钢、铸管盈利能力将好于现有水平，预计公司10年业绩将在1.08元左右，同比增长20%。其合理价位应在18元左右，目前明显低估，继续给与“推荐”评级。
风险提示：生产成本上升;基建投资增速下滑。
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