| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2009年06月12日 16:57 |
作者： |
张文 |
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中兴通讯经过多年发达国家市场拓展逐步积累运营商的认可，4月获得香港最大移动运营商CSL15亿港币的HSPA+IP网络技术方案订单，我们认为在今年还将在海外特别发达国家取得突破，步入崭新的发展阶段。
公司拥有3大竞争优势的合力作用：a成本优势，不仅体现为人力成本低带来的价格优势，还体现在研发、技术服务、采购产业链成熟带来的成本下降；b定制化优势，提供设备到终端一揽子服务；c融资优势，国际运营商受经济危机影响融资困难，中兴通讯获得国开行150亿美元等授信额度，拓展客户同时也为国内商业银行引入优质国际客户。公司全球竞争地位和较高的海外业务比重使其在国内3G建设高峰过去之后仍有快速成长的中长期潜力。我们认为，随着全球通信业景气的触底回升，以及国内3G网络进入扩容阶段，无线设备毛利率亦可能稳步提升。而且，从历史上看，无线设备产品的正常毛利率水平是在40%以上。
从该股目前估值来看，具有比较大的优势，且A-H股溢价也已缩窄至10％附近。除权以后的走势有企稳回升的迹象，量价也较为配合，建议投资者逢低关注，中线持有。
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