| 来源： |
天相投顾 |
发布时间： |
2009年06月06日 11:21 |
作者： |
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□天相投顾有色金属小组
公司未来几年产能将大幅扩张，从而带来盈利的高增长。维持对公司“增持”的投资评级。
公司主要盈利产品中，复合氧化锆2009年上半年达产后产能将达到2300吨，高纯二氧化锆产能到2010年初可达6000吨；超微细硅酸锆产能2009年上半年将达到8000吨，到2010年初则可达18000吨。2008年之前上述产品均超负荷生产。
公司2000吨高纯二氧化锆项目和先期投产的5000吨超微细硅酸锆项目将从2009年2季度开始贡献利润，2009年、2010年净利润高增长可期。
新兴锆制品复合氧化锆和氧化锆结构陶瓷技术含量较高，国内产能严重不足，近年来毛利率一直稳定在40%以上。2008年公司新兴锆制品收入和毛利占比分别达到31.1%和56.9%，是公司业绩贡献的主要力量。
我们预测公司2009年、2010年归属于母公司所有者的净利润同比分别增长49.75%与60.06%。考虑公司非公开发行股票将造成的股本摊薄，我们预计公司2009年、2010年EPS分别为0.55元和0.88元，以6月4日收盘价26.0元计算，对应的动态PE分别为47倍和30倍，维持公司“增持”的投资评级。
（原载于中国证券报）
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