| 来源： |
长江证券 |
发布时间： |
2009年04月14日 06:04 |
作者： |
易俊丰 |
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年报：金龙汽车昨日发布2008年报：2008年实现销售收入123.9亿元，同比微幅降低0.42%；实现归属上市公司股东净利润1.97亿元，同比下滑27.99%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.26亿元，同比下滑50.69%。
点评：金龙汽车2008年四季度实现销售收入26.6亿元，净利润72万元，分别同比下滑15.65%和99.36%。在去年四季度普遍预期毛利率回升的前提下，金龙汽车却因为销售费用和管理费用的高企侵蚀了利润，总体而言，去年四季度业绩低于预期。
分析历年金龙汽车产品的毛利率走势不难发现，2008年其产品毛利率创下历史新低，经营业绩低于预期的主要原因就是毛利率的大幅下滑。尽管有莲岳路土地拆迁补偿6900万元和出售交通银行股权所获1058万元的收益，但业绩仍然下滑27.99%，而在扣除非经常性损益之后更是大幅下滑50.69%。各项数据表明，2008年在原材料成本上升以及下半年需求回落的大环境下公司遭遇了较大的经营困难。我们预计金龙汽车2009-2010年EPS（每股收益）分别为0.37元和0.41元，维持对其“谨慎推荐”的评级。
(原载于：东方早报)
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