| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年03月27日 16:06 |
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孚日股份（002083）今天开盘不久就冲上涨停，换手率7.32%。09年公司纺织业务或面临一定压力，未来即使行业逐步复苏，公司纺织业务也将延续稳定发展的状态，成为公司的一个支撑业务。新能源业务将是公司后续能否获得盈利和估值提升的关键。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.14元、0.19元和0.25元，对应动态市盈率为58、43和33倍；当前共有5位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.20。
公司是全球家纺行业的龙头企业，其生产规模、工艺设备先进性、技术水平在全球范围内居于领先水平，但公司又是一家以出口为主的制造型企业，主营收入和盈利主要来自与出口加工环节，对下游品牌和渠道环节渗透目前较为薄弱。因此人民币升值、成本和费用上升以及全球经济危机等负面因素对公司业务产生了一定的冲击。
公司已公布2008年度业绩快报，2008年营业收入同比增长12.41%、利润总额和净利润同比分别下降29.87%和12.18%，08年度每股收益为0.13元。2008年公司纺织主业在国际金融危机、前期人民币升值、劳动力成本上升及其他原辅料成本上升的情况仍保持了稳定发展的势头，盈利的同比下降主要是其非主业（农药化工、热电、蒸汽业务）受宏观经济影响影响业绩大幅下降所致。
公司09年的纺织主业依然不容乐观。与往年相比，订单结构有明显变化，多为小订单和急单，同时也面临进口商要求降价的压力。从出口地区看，目前对日本出口相对稳定，但对欧美压力较大。考虑到09年国内棉花种植面积减少和主要产棉区遭遇干旱影响，未来棉价的可能上扬对公司经营也会产生一定压力。关于出口退税率上调，东方证券认为作用有限，现在最关键的问题是需求萎缩，即使降价也无法推动短期需求上升。
从2008年开始，公司开始大举进军新能源，包括投资1亿多元的晶体硅太阳能电池组件（埃孚光伏）和投资17亿元的CIGSSe薄膜电池（孚日光伏），其中晶体硅太阳能电池组件2008年已产生收益，目前已有50MW生产线组装完毕，后续还有30MW生产线等待组装调试，但晶体硅太阳能电池组件的毛利率仅7%左右。薄膜电池的税前利润率在30%左右，预计30MW薄膜电池生产线2009年年底才能调试完毕，实际产能效益需待2010年，预测可实现净利1亿元左右，2010年完成后续30MW薄膜电池生产线的调试安装，60MW全面达产需待2011-2012年。远期规划达到240MW规模。
09年业绩有望触底反弹。展望2009年，虽然全球经济环境仍不佳，但退税率提高有助公司产品利润提升，加上埃孚光孚为Aleo的光伏代工业务展开，凯基证券预估09年业绩有望触底反弹，营收以及净利润分别为34亿元以及1.72亿元,成长9%以及34%,EPS为0.18元。
国信证券则表示，考虑到2009年光伏投产的折旧和财务费用以及1季度消化高价煤的影响，他们保守预计并表的2009-2011年公司EPS为0.18元、0.33元和0.48元（2011年光伏预计0.31元），上调公司合理价值至9元，上调评级至“推荐”。
风险提示：2008年4季度公司采购较多量的高价煤，一季度业绩可能小幅下降。
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