| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月20日 14:05 |
作者： |
方军平 |
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领先战略进军CIGSSE 薄膜电池保障项目如期投产
2006年公司战略性定位公司从劳动密集型向技术密集型转变，选取技术实力强大的Aleo 公司合作生产薄膜电池，孚日战略性眼光获得其CIGSSE 亚太地区排他性技术许可，技术壁垒保障公司薄膜电池按期投产，预计2009年底1 期30MW CIGSSE 薄膜电池投产，2010 年第2 条30MW 投产 屋顶电站等特定市场前景广阔，公司技术明显占优树立进入壁垒
在屋顶电站、建筑物集成、大规模电站的太阳能电池应用领域，屋顶电站由于屋顶面积等因素考虑选择单位面积发电效率高将成为选择主流电池技术的基准，CIGSSE 薄膜电池发电效率明显优于非晶硅电池，我们认为政府支持和特定消费市场为公司CIGSSE 电池价格与非晶硅电池建立一定的隔离带，保障其盈利空间的确定性
维持2009-2011年EPS至0.18元、0.33元和0.48元，维持评级“推荐”
公司毛巾出口明显受益出口配额取消，预计2009 年1-2 月公司毛巾出口创汇额同比增长15%，装饰布有些下降，整个家纺板块出口创汇额预计同比增长2.2%，主要市场消费逐步筑底为公司毛巾和装饰布出口创造了有利条件。我们维持公司并表2009-2011 年EPS 0.18 元、0.33 元和0.48 元，值得一提的是我们的盈利预测假设中对公司薄膜电池的预计销售价格是十分谨慎的，我们认为公司2010-2011 年业绩超预期的概率是很大的，维持对公司“推荐”评级，公司合理价值为9 元-12 元
风险与催化剂：
一季度业绩可能下降。出口退税或还有上调空间、利率继续下调、人民币贬值、薄膜电池成品率超预期等都将促进公司业绩超预期。
(具体内容请见附件)
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