| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年03月26日 16:00 |
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广汇股份(600256)今天上涨4.68%，换手率3.37%。公司液化天然气业务发展迅速，未来业绩可期。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.59元、0.77元和1.02元，对应动态市盈率为25、19和14倍；当前共有8位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。
LNG助推公司脱离周期运行。2008年公司实现主营业务收入20.33亿元，归属于母公司所有者净利润4.77亿元，每股收益0.55元。LNG价格和市场相对稳定确保公司在外部环境恶化的情况下，脱离下降周期实现良好运行。2008年公司LNG销售3.06亿方，同比增长5.52%，实现LNG销售收入9.58亿元，同比增长42.18%，而成本仅增长了18.06%，LNG业务在公司净利润占比达到60.68%，公司新能源战略进一步得到体现。
LNG业务跃升之旅已经展开。在现有气源遭遇供给瓶颈的情况下，公司积极探寻新的天然气来源。目前公司在建的哈密煤化工项目将在用煤生产甲醇/二甲醚的同时，实现5亿方煤制天然气的供给，而库车新能源公司所获得的每年最大8亿方天然气源也有望通过政策调整改为LNG气源，另外公司新近与哈萨克斯坦TBM公司所签订的油气资源合作协议，也有望在未来实现每年5-8亿方天然气供给。保守预计在2011年公司LNG产量有望实现150%以上的增长，未来公司业绩增长确定性较高。
车用LNG市场将是公司又一片蓝海。公司承担实施的国家“863项目”—“LNG汽车应用技术”已经成功完成，目前正待国家相关部门验收。在“节能”与“环保”方面的巨大优势，有望使“LNG汽车”率先在新疆地区试验推广。如果仅以较低的10%替代率计算，未来新疆地区的LNG需求量就将达到数十亿方，广汇股份作为项目承担方和国内最大的陆基LNG供应商，有望凭借先行优势取得显著收益。
煤、油、气资源全面覆盖塑就公司长期发展潜力。公司根据自身发展战略，适时向上游资源领域延伸，目前在哈密地区将近240平方公里范围的煤炭储备以及海外油气田合作协议的签署，均将有效提升公司资源自给能力，从而为公司新能源产业的发展提供长期动力。
红源证券表示，受环评及国际金融危机影响，哈密煤化工项目进度有所延后，预计项目最早于2010年下半年贡献收益。在暂不考虑摊薄因素下，预计未来两年每股收益为0.61元和0.87元，鉴于目前股价已基本反映短期成长预期，故下调评级为“增持”。
风险提示：融资风险、财务费用增加、定向增发摊薄。另外，房地产行业景气度仍在低位运行，如果销售形势不好，将影响公司业绩。
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