| 来源： |
天相投顾 |
发布时间： |
2009年03月05日 08:55 |
作者： |
张方 |
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国家推进有色行业兼并重组符合行业长期的发展趋势，将在资金和审批等方面给予支持，铅锌行业未来将成为重点。对中金岭南来说，广东省以及地处周边地区的铅锌矿产由于储量较小，品位较低，公司考虑更多的是对国外铅锌矿产资源的收购。根据公司的定位――“中国有色中坚，世界铅锌巨子”，以及前期收购澳大利亚先驱资源公司（未成功）和PEM公司的经验，在当前时点继续海外购矿是可能的，并且或将在国家推动大规模兼并重组的背景下获益。
PEM有可能在2009年提供给公司铅锌精矿。PEM公司铅的包销合同是2009年到期，而锌2011年到期。我们认为，公司在控股PEM公司（持股比例50.1%）之后，经过协商，是有可能从PEM公司获得铅锌精矿的，这将为公司的产能扩张提供资源保障。 另外，公司为保证PEM公司的盈利状况，与PEM公司也签订了一系列协议，包括降低成本（人工成本等）和限制产量等。
公司铅锌资源量（权益量）达到662.84万吨，居国内第一位。在国内收购盘龙矿55%股权，以及国外收购PEM公司后，中金岭南的铅锌资源储量（权益量）已经达到662.84万吨，并且平均品位较高，采选成本较低。
我们认为，公司有继续海外购矿，扩大资源储备的可能，继续维持公司2008、2009年EPS为0.43元和0.45元的盈利预测。（天相投顾 张方）
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