| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年03月02日 17:55 |
作者： |
张婷 |
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宝胜股份（600973)自1月22日公司公布了业绩预减和海外定单澄清传闻后，股价逆市大涨。今天开盘不久即冲击涨停，换手率7.21％。公司股价近期的反弹反映了投资者对超导电缆和09年业绩的乐观态度。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.56、0.75和0.93元，对应动态市盈率为26、19和16倍；当前共有5位分析师跟踪，1位分析师建议“买入”，4位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.80。
公司是电缆行业龙头企业，2005、2006年母公司集团营收分别位列行业第3和第4，主导产品为电力电缆、通信电缆、特种电缆。
公司公告称，08年净利润下降50%左右。2007年净利润为13569万元，EPS为0.87元，
由于2008年的股本没有变化，意味着2008年的EPS将小于0.43元。2008年Q1-3的EPS为0.52元，意味第四季度出现了亏损。公司第四季度出现亏损的原因主要有三点：首先，宏观经济增速放缓降低了电缆行业景气度；其次，铜价暴跌带来多重损失；第三，费用刚性影响了总体业绩。其中，铜价下跌的负面影响最大。
长城证券表示，虽然面临行业景气度下降等诸多不确定因素，作为行业龙头，公司的定单并没有出现大幅下降，截止目前，不考虑10亿左右的海外长单，国内的在手定单为15亿左右。由于2008年的存货损失属于意外事件，大趋势看，铜价逐步企稳的情况下，2009年将处于逐步恢复阶段。当然，由于宏观经济状况仍存在不确定性，因此，公司恢复的力度还需要进一步观察。
超导电缆的产业化进程尚不确定。超导电缆采用液氮制造低温环境降低导体的电阻，减少了输电损耗（仅为传统电缆的50%），相同横截面可能传输更大电流，长期发展前景广阔，但短期的产业化进程并不确定。长城证券称，公司的超导电缆虽然突破了技术上的瓶颈，但产业化才刚刚开始，目前在手定单主要集中在科研机构，正在逐步向核电领域推广。预计，该项产品2009年实现收入超过1亿元的可能性很小，对业绩的影响有限。
中金公司指出，公司09年业绩的驱动力量仍是城镇固定资产投资。宝胜下游客户所属行业较为分散，位居前列的有钢铁、有色、轨道交通和房地产等行业。个别行业景气上升不改整体固定资产投资在09年增速大幅放缓的趋势。另外，一部分高售价订单延迟至09年交货，但他们认为这些订单仍有可能继续延迟交货，除非售价被调低，因此是否能带来超预期的业绩贡献有很大的不确定性。维持09年主营业务利润增长12%，每股收益0.50元的盈利预测。
风险因素：公司超导电缆目前仍处产品验收阶段，中期难有较大利润贡献。09年业绩在宏观经济增速回落背景下超预期可能性不大。目前股价对应08年市盈率26倍，估值处于输配电设备可比公司最高端，警惕追高风险。
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