| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月15日 06:59 |
作者： |
李波 |
| |
双鹤药业(600062)
主营业务突出
平安证券分析师认为，公司主营业务鲜明突出，发展战略清晰，具有可持续发展和高增长潜力，估值也具有吸引力，给予“强烈推荐”的投资评级。
分析师指出，通过剥离不良资产，聚焦医药工业，公司主营业务利润率和营业利润率呈逐年上升趋势。另外，公司通过收购广州神州药业和投资兴建辽宁新民大输液基地，不但丰富了大输液品种，还基本完成了大输液全国布局，预计2009年后公司的大输液市场占有率将由现在的12%提高到20%左右。由于公司大幅提高了毛利率较高的塑瓶/袋的产量，预计大输液毛利率将由目前的38.8%提高到40%-41%。
分析师还指出，第一大心血管品牌药降压0号受益医改，高增长可期，2008年可实现8亿片销售，销售收入5.25亿元，增长13%，贡献公司净利润达50%以上。由于公司已进行了2年的社区和农村医疗两网建设，随着新农合和社区医疗保险覆盖率的提高，预计该产品会进一步焕发活力，实现15%或更高的年销售增长。公司新产品跟进能力也在加强，保证了公司可持续发展。公司成功仿制中分子羟乙基淀粉和2009年上市调脂新产品尼伐他丁、降压药替咪沙坦，将成为新的利润增长点。
根据25%和15%两种所得税率计算，分析师预计公司2008-2010年EPS分别为0.76/0.87、1.05/1.15和1.35/1.49元，动态PE分别为33.75/29.48、24.43/22.3和19/17.2倍；主营利润复合增长率为29%。
宏润建设(002062)
业绩将爆发式增长
公司以轨道施工为主业，未来重点拓展轨道交通这一核心优势业务。受益长三角城轨建设市场大规模提速，公司新签合同大幅增长，业绩爆发式增长可期。招商证券分析师给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。
分析师指出，公司将加强以市政城市轨道作为主业的地位。公司业务结构中，市政城市轨道交通占60％，目前拥有13台地铁隧道掘进机，轨道施工业务在杭州、上海市场有较强的优势，同时也在宁波、无锡、徐州、合肥、南京等地开拓市场。
另外，由于长三角城轨市场大规模投入，公司新签合同将获得较大的增长。到2020年，上海市远期规划达到1000公里，总投资额将达到5000亿元；而2015年前长三角其他主要城市将累计建设330多公里，投资总额可能达到2000亿元，市场巨大。预计08年全年承接合同量将达到60亿元左右，远远超过公司在2008年初制订的48亿元的目标。
在目前国内地产形势偏紧的情况下，分析师认为，公司的地产业务可能同样会受到影响，但由于公司地产业务占比较小，并且楼盘均在二三线城市，对公司的业绩影响保持平稳。
分析师认为，公司的核心竞争力在于其管理水平，自2003年以来，公司的管理费用率始终低于同行水平，在1％左右，有效地提升了公司的毛利率。预计2008-2010年EPS为1.25、2.01和2.60元，同比增长116％、69％、29％。6个月目标价19.6元，12个月目标价25元，对应09年12.5倍的PE。
天威保变（600550）
变压器新能源齐头并进
中信建投分析师指出，公司变压器和新能源两大产业快速发展，各业务盈利能力较强，布局新业务有望成为未来业绩增长亮点。给予“买入”的投资评级。
分析师指出，公司继续保持在大型、超大型变压器项目上的技术优势，在1000kV特高压变压器以及核电配套变压器领域拓展，不断延伸完善产业链，实现对外技术转让，进一步提高了公司在国际市场上的影响力。随着合肥、秦皇岛工厂的建成投产，公司产能获得很大提高。新能源产业方面，随着天威英利及新光硅业进入收获期，业绩快速释放。新光硅业的产品多晶硅作为太阳能电池的核心原料，价格较高，盈利较强，未来2年新光硅业还将受益。
分析师还指出，公司管理层具备长远眼光，在新能源领域提前布局，进一步拓展其他业务。新筹建的天威薄膜公司、新津、乐山两个多晶硅扩产项目正在加紧建设中，天威风电科技有限公司的整机一期厂房已建成并投入使用，并于1月份完成了首台1.5MW变桨变速型双馈风力发电机组的组装工作。截至目前，由天威风电公司承建的两台1.5MW风电整机已全部组装完成，并于近日开始发运。上述新能源业务建成投产后，有望成为公司业绩增长的亮点。
分析师预计未来三年变压器保持40%左右的稳定增长速度；太阳能产品随着天威英利三期建设的完成，产量将达到600MW；新光硅业的全面投产进一步完善了公司的光伏产业链；风电、非晶薄膜电池领域也有可能成为业绩增长的亮点。预计08、09年EPS分别为0.81和1.12元。
|
| |
|
| |
|
| |
作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
