| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2009年01月05日 10:35 |
作者： |
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公司是国内大输液、高血压用药、降血糖等治疗领域的龙头企业和品牌企业，医改后医药中低端市场的大发展有利于公司的经营性损益保持30％以上的增长。公司大输液品种放量和结构调整效益明显，大输液的使用和诊疗人次的变化密切相关，预测2011年全国的诊疗人次将达到32.25亿人次，约比2006年的21.72亿人次增加50%，2011年全国的大输液用量将达到80亿瓶，高于业内普遍认可的平衡用量42亿瓶。
同时，品牌普药战略是公司制剂做大市场份额的有效选择。降压药和降糖药都为口服制剂，降压药消费群体的消费升级是市场增长主要推动力，国内抗糖尿病药市场的平均复合年增长率为20.1%，渠道共享有利于糖适平市场放量。公司普药市场潜力巨大，管理增效具备可持续性，稳健的经营风格和持续增长的业绩成为医药蓝筹公司的新标杆。根据我们的DCF模型，公司的绝对估值价格为28.6元，以目标价28.6元衡量，公司2008-2010年的PE水平分别为32.7倍、26.1倍和22.4倍，给予公司“推荐”的投资评级。新药研发和海外市场开拓的进展、华润医药业务等将是公司股价表现的催化剂。（银河证券）
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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