| 来源： |
安信证券 |
发布时间： |
2009年01月12日 15:23 |
作者： |
尤宏业 |
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公司公告，经财务部门的初步测算，预计2008年全年净利润比上年同期减少50%-70%。
公司业绩大幅下滑的主要原因是非经常性收益减少和民润增资扩股的拖延。2007 年公司处置非流动资产收益7,402 万元；转让股权收益10,305 万元。2008 年公司不仅深深宝股权转让事宜提交仲裁。而且公司考虑到宏观经济的环境，其他可处置资产也放慢了处理的步伐（这可能是公司业绩低于我们先前预测的主要原因）。这几方面因素导致今年非经常性收益同比去年大幅减少。同时，原本预计的民润外方股东增资扩股，公司的股权占比从47.76%降至15.21%。由于一直没有完成，公司仍按47.76%的比例计提亏损。
主业长期增长的潜力未变：公司主业农批市场的利润一直保持着较高的增速。随着城市化的继续和流通需求的增长，我们认为农批行业将会保持前五年10%以上的增速。公司在过去凭借其丰富的经营经验，能以比行业平均快得多的速度增长。而将来新市场的开拓，老市场的发展，以及佣金交易模式的推广，将会给公司继续带来30%左右的主业收入增长。
盈利预测和投资建议：我们根据目前的情况，调整盈利预测。按照最新的股本计算，给予公司08，09，10 年EPS分别为0.19 元，0.48 元，0.71 元。公司08 年业绩大幅低于市场预期，会在短期内给股价带来较大的下调压力。我们调低投资评级至中性-B。我们仍旧看好公司的长期发展潜力，维持12 个月目标价20.20 元不变。公司未来的风险仍旧在于亏损资产的处理速度慢于预期。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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