| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月09日 13:57 |
作者： |
栾雪飞 |
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撰写时间： |
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? 公司近日发布公告称，预计2008年全年净利润预减50-70%，盈利下滑的主要原因是非经常性收益同比大幅减少，且民润外方股东单方增资扩股事项未能如期完成，公司仍按47.76%的股权核算其亏损。我们认为，深深宝股权转让流产和非主业剥离未能如期完成，是公司盈利大幅下降的主要出血点；
? 农批市场业务将长期受益于国家政策扶持。据我们匡算，4万亿刺激投资计划里估计有1000万元将用于农产品流通领域建设。大型农批市场对促进农产品流通、保障城市供应具有重大作用，国家对农产品批发市场的重视程度空前提高。公司是唯一上市的农批行业龙头，自然得到受益；
? 公司农批主业发展值得期待。公司前三季度农批主业净利润同比增长29%，全年主业净利润预计同比增长超过30%。盈利模式方面，寿光、上海、合肥三地的农批市场已基本实现电子化交易，实现了从“租金模式”向“佣金模式”的转变，毛利率水平呈逐步上升趋势；内生增长方面，虽然布吉市场内生增速目前仅维持在3-4%之间，但是由于公司对外地子公司实行管理层激励和外地农批市场逐步由培育期进入成熟期，外省农批市场近年来增长速度加快，对整体收入贡献比例逐渐加大；外延扩张方面，公司既往异地复制经验成功，仍在进行外地农批市场的选址，平湖项目一期预计2009年9月完成，沈阳项目进入前期规划、南宁国际农产品物流中心近期也已动工。
（具体内容请见附件）
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