国泰君安邱冠华
　　预计并建议撤出来的资金坚决买银行。理由：①新国五条对银行实质几乎没影响;②经济温和复苏背景下银行基本面向好;③银行严重估值提供安全边际;④经济温和复苏=银行股蜜月期，13年银行=12年地产加强版;⑤传统防御板块高估值高处不胜寒存在“接棒”风险;⑥13年A股市场务虚的温床不具备，务实才是王道。
　　新国五条对银行股心理甚于实质影响。本次地产调控对银行基本面几乎没有影响。心理影响造成银行股被误杀恰恰为踏空和低配银行股的投资者创造买入良机。
　　银行对政策的调整能力比预期强得多。银监会披露的12年银行基本面数据很有说服力，12年对银行是政策调控“严年”，资本市场曾因乱收费整治、利率市场化推进和二次降息连续3次将银行盈利预测从18%下调至16%、14%和12%，结果增长19%再超预期。不良如是!
　　经济温和复苏背景下银行基本面向好。银行基本面绝对“过硬”，预计13/14年净利润增长10%/16%，股份制和城商行增长15%，兴业、民生、北京和平安增长20%领先行业。逾期和不良新生成率已经放缓，预计不良率二季度见顶企稳，不良率在1.05%以内;净息差收窄15bp，大部分银行一季度见底，少部分二季度见底，而后小幅回升。
　　与时俱进新思维重新审视银行业前景。传统思维下市场对中国银行业未来前景过度悲观，因为大多数人只看到银行失去了什么，没看到银行得到什么。中国金融渗透率还很低，具备较大提升空间，在未来金融大变局中，银行依托资金、渠道和客户三大优势依然占主导地位，预计中国银行业未来可较长时间维持15%-20%的ROE水平。
　　A股银行严重低估提供足够安全边际。多视角表明A股银行被严重低估。A股银行6.22倍PE全球倒数第一、A股倒数第二、只有同类性质石油石化行业的一半;1.09倍PB全球中游、A股倒数第一、与濒临亏损的钢铁行业同病相怜。
　　13年经济温和复苏=银行股的蜜月期。实证经验视角，经济复苏初期，银行股往往跑赢大盘，经济温和复苏=拉长式经济复苏初期;盈余分配视角，宏观微观“纲举目不张”，分取企业盈余固定部分的银行比分取剩余索取权的股东更加有保障。
　　13年务虚温床不具备务实才是王道。传统防御板块估值高处不胜寒;统计发现A股真正的成长股(业绩高增长+可持续)公司数量占比不到7%;大多新兴产业公司从头到尾都在讲故事，91%业绩不达预期。
　　首推创新模式组合：兴业、民生，关注白菜价组合：北京、浦发。（原载于证券投资）