中信证券杨涛
　　铁路公路投资开局良好，基建行业高景气延续。2013年1月全国完成铁路基本建设投资142亿元，同比增长62.3%;完成公路固定资产投资399亿元，同比增长45.5%。铁路公路基建投资开局良好。预计全年完成铁路投资5200亿元、增速将前高后低、全年最终将实现小幅增长。在地方政府换届完成及城镇化战略推进趋势下，后续公路投资有望保持较快进展，预计全年增速在10%水平(1月增速较高有基数原因)。当前基建公司订单趋势良好，盈利有望不断改善。
　　地产调控持续严厉，但无改装饰园林公司成长逻辑。2013年3月1日，国务院办公厅发布《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》，提出对个人卖房按转让所得的20%计征所得税等调控措施。此次调控表达了政府对地产行业持续严厉的态度，对后续地产销售和新开工将产生诸多不确定影响。尽管如此，我们认为调控不改变装饰园林龙头公司在“大行业、小公司”环境下通过异地扩张和兼并收购迅速提高市占率、实现远快于行业平均增速的成长逻辑。在当前城镇化推进趋势下，装饰园林公司仍面临广阔机遇。
　　海外订单加速增长，国际工程公司有望受益。2013年1月我国对外永包工程业务完成营业额67.6亿美元，同比增长15.1%;新签合同额133.3亿美元，同比增长42.9%，目去年四季度以来海外工程需求增长明显加快。国际工程公司订单有望加快增长。
　　业绩快报确认2012年稳健快速增长，利于新一年业绩预期形成。截至2月末，业内较多公司已披露2012年业绩快报，其中我们跟踪的重点公司(根据己披露快报的公司样本)分板块平均盈利增速为：建筑智能节能增长41%、园林增长40%、装饰增长37%、化学工程增长28%，其他基建类公司增长26%，大体符合此前市场预期。我们认为随着业绩快报的披露，将打消市场此前对2012年业绩增长低于预期的担忧，明确基数后有助于形成2013年业绩预期，对行业估值有正向促进作用。
　　风险提示：地产政策进一步严厉、应收账款坏账、海外经营等风险。
　　投资策略：在基建投资趋势良好、城镇化战略坚定推进趋势下，我们维持行业“强于大市”的评级。在当前地产调控环境下，重点推荐行业景气高、订单趋势好、成长空间大的“加速成长四小龙”：苏交科、围海股份、东华科技和广田股份。地产调控带来极低估值介入机会，建议逢低吸纳装饰园林股。（原载于证券投资）