国泰君安熊俊

　　打开大屏触控成长空间。市场担心公司因为没有触控模组厂，客户端把控权差，接单可持续性受到质疑。不同于市场的观点，我们认为，公司产业链供需情况健康将支撑持续接单能力，并将推出一体化解决方案，把控客户端话语权;大屏触控时代来临成为公司核心成长动力。

　　公司产业链供需情况健康支撑持续接单能力。公司3代OGSSensor线1月新接TPK代工订单，并由TPK负责模组段加工后卖给台湾超级本厂商。1)单款产品供不应求：目前该系列终端出货量约40-50万台/月，公司满载产能为15万片/月;2)具备话语权的TPK盈利能力优于公司，供需格局稳定：公司OGSSensor单价约16-18美金，以11.6寸触控屏约50美金单价估算，公司盈利能力较TPK低近8pt。

　　公司将推出一体化解决方案，把控客户端话语权。触摸屏属于定制化产品，模组厂能直接面对客户、提供定制化一体化解决方案，是其能把控客户端的核心。我们预计，公司将在昊信5代线率先推出一体化解决方案，采购IC、FPC等元器件、寻找具备贴合能力的厂商为其稳定代工，从而直接为客户提供定制化服务，增强客户粘性。

　　关注大屏触控爆发时点。当触控已成习惯，向大屏商务端拓展成为必然方向。英特尔第三代终版超级本将于13Q2推出(待机时间将延长至一整天)，预计届时将在产品品质与市场热度上带动大屏触控潮。

　　公司1季度末将完成3代线3条、2.5代线1条的产能扩充，我们上调公司盈利预期。预计公司12-14年EPS分别为0.62、1.04、1.30元。目标价31元，对应13年30倍PE。

　　风险提示：触控NB销量低于预期;模组厂引入不佳。（原载于证券投资）