| 来源： |
齐鲁证券 |
发布时间： |
2012年02月09日 16:19 |
作者： |
刘江啸 |
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■齐鲁证券 刘江啸
事件：
中国电力联合会公布2011年电力运行状况初步结果：
电力生产方面，全口径发电量47217亿千瓦时，同比增长11.68%；火电发电量同比增长14.07%，占到全部发电量的82.54%；火电利用小时数达到5294小时，为2008年金融危机以来最高；水电利用小时3028小时，为近20年来最低。
电力消费状况：全社会用电量为46928亿千瓦时，同比增长11.94%；其中，工业用电量34633亿千瓦时，经我们测算同比增长7.22%；居民用电量5646亿千瓦时，经我们测算同比增长10.17%。
电网规模状况：截至2011年底，全国电网220千伏及以上输电线路回路长度为48.03万公里，较上年增加35071公里，同比增长7.88%；公用变设备容量为21.99亿千伏安，较上年增加2.09亿千伏安，同比增长10.50%。
2011年，全国电力建设完成投资7393亿元，与上年基本持平。其中，电源建设完成投资3712亿元，比上年下降6.49%；电网建设完成投资3682亿元，比上年增长6.77%。
点评：
国内经济受到全球经济不景气的影响出现增速放缓的情形，导致工业用电需求增速下降，但是，整体上电力消费的刚性增长依旧支撑国内电力系统建设处于高景气状态；我们认为抛开电力部门的规模扩张主义，更多的应该是源自电力建设一定要超前经济发展的规律使然。
值得注意的是工业用电需求受经济波动的影响较大，而居民用电需求呈现出刚性持续增长态势；我们预计上述情况在未来或将长久持续。
为满足用电需求的持续增长，电源装机容量继续增长并迈过10亿装机大关。火电依旧是核心支撑电源。我们预计在核电装机未能达到足够量、风电不能彻底解决并网与储能难题之前，国内经济依赖火电的格局将不会发生改变。由此我们断定，一旦国内经济出现复苏迹象，火电装备制造依然会出现旺盛局面，叠加长期持续的海外需求，难言未来火电装备制造将走向彻底衰落。
电源装机容量持续增长，新能源装机容量的扩张迫使电网在持续规模扩张的同时，谋求整体划一的管理模式，并应用最先进的控制保护技术保障超级电网的安全运行。
鉴于全球范围内先进实用的电网保护控制技术的系统与设备研制能力已然集中于中国，未来国内高端电网设备研制企业或将长期处于繁盛阶段，只是，证券市场已经将这种繁盛体现在估值中。 (来源于：通信信息报)
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