| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2011年11月08日 16:26 |
作者： |
李淑花 |
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东方证券李淑花
目前医药板块已经随大盘的下跌深度调整，估值风险得到显著释放，尽管行业上半年利润增速下降，但长期成长趋势不变，许多具有确定性成长的个股2012年动态市盈率已经在20倍左右甚至更低，这些有望为投资者未来十二个月带来明显收益。我们建议积极关注云南白药、恒瑞医药、上海医药、双鹭药业、一致药业、康美药业、海翔药业和山大华特等。
云南白药（000538）：今年1-9月份公司实现营业收入77.42亿元、比去年同期增长16.23%，营业利润为9.82亿元、比去年同期增长31.60%，利润总额为10.07亿元、比去年同期增长35.80%，归属于上市公司股东的净利润为8.59亿元、比去年同期增长31.26%，基本每股收益1.24元。今年公司搬迁到新的生产基地，产能释放对业绩的贡献可能要等到2012年，因此2011年云南白药的业绩增长点仍是白药牙膏和透皮业务，我们维持原有盈利预测，预计公司2011、2012、2013年每股收益为1.81元、2.41元、3.13元，给予2011年45倍市盈率，对应目标价81.5元，维持公司买入评级。
华东医药（000963）：今年1-9月份公司实现营业收入81.95亿元、比去年同期增长25.51%，营业利润为4.61亿元、比去年同期增长27.05%，利润总额为4.66亿元、比去年同期增长26.34%，归属于上市公司股东的净利润为2.93亿元、比去年同期增长24.43%，基本每股收益0.68元。我们预计公司2011、2012、2013年每股收益为0.95元、1.17元、1.45元，在目前2011年动态市盈率不到30倍的情况下，业绩增长成为主旋律，股改承诺有望贡献催化剂，在目前价位建议投资者积极关注，维持公司买入评级。
恒瑞医药（600276）：公司今年1-9月份实现营业收入33.19亿元、比去年同期增长17.95%，营业利润为8.38亿元、比去年同期增长20.99%，利润总额为8.45亿元、比去年同期增长21.46%，归属于上市公司股东的净利润为6.72亿元、比去年同期增长19.25%，基本每股收益0.60元，公司业绩继续保持稳健增长。短期内仿制药仍是公司业绩增长的主要动力，但此后随着通用名药进入海外市场、创新药正式进入市场，公司成长的动力棒将实现顺利交接。伴随着公司迈入创新药收获期，未来股价不缺乏催化剂。我们预计公司2011-2013年实现归属于母公司股东的净利润为9.09亿元，11.23亿元、13.57亿元，预计每股收益为0.81元、1.00元、1.21元，维持公司买入的投资评级。
天士力（600535）：公司公告出资2162万元收购辽宁仙鹤药业51%的股权，向云南天士力三七种植公司增资1.31亿元，由其负责实施“三七药材储备及种植基地建设”募投项目，子公司上海天士力获得GMP认证。维持2011-2013年EPS分别为1.30元、1.62元和2.02元的盈利预测，考虑到公司是首个赴美进行FDA并且顺利通过II期的企业，成本控制力强，产品线逐步丰富多元化，在中药行业现代化中处于领军地位，维持公司“买入”的投资评级，目标价52元。
(来源于：证券投资)
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