| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2011年07月04日 09:03 |
作者： |
肖玉航 |
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□九鼎德盛肖玉航
随着时间的推移，A股市场已进入半年报公布阶段。在此期间，宜关注业绩增长确定性与估值相对合理且机构重仓的板块。笔者认为，煤炭板块符合业绩增长、估值合理、机构重仓等特征，在市场波动中把握其交易性机会，应有一定的可操作性。
龙头公司估值优势明显
目前沪深两市中煤炭开采类公司主要有29家，既有中国神华、大同煤业等龙头企业，也有恒源煤电、靖远煤电等中小型企业。从29家公司总体估值来看，除了爱使股份、安泰集团等PE数百倍外，其他煤炭股的PE大多维持在14-28倍之间。与其他行业板块相比，煤炭股的总体估值处于相对合理的位置或具有一定的优势。比如中国神华，公司于6月15日公告的5月份主要运营数据显示，由于2010年年底启动的集团资产收购正式完成，从5月份开始收购资产正式并表，因此公司煤炭产销量、发电量等指标增速明显加快。其中，5月份煤炭产量2350万吨，同比增长29.83%；销量3290万吨，同比增长44.93%。从其估值来看，目前动态PE为14倍左右，公司的龙头地位加估值优势或在中期业绩报告中有一定体现。因此，关注类似的业绩确定性增长的低估值品种，在半年报披露期间把握交易性机会，是现阶段较为有效的投资策略。
需求稳定提供波动性机会
从时间点来看，我国进入夏季用电高峰，而电力企业对煤炭的需求将进一步增长，煤炭价格稳步上升。国家能源局初步测算的数据显示，1-5月份，全国原煤产量约为14.3亿吨，同比增长11.3%；全国煤炭销量约为14.0亿吨，同比增长10.2%，预计下半年煤炭需求将呈现逐步趋稳、小幅波动的态势。稳定的市场需求将成为煤企业绩增长的动力。
从其他因素来看，今年全国将开工建设各类保障性住房和棚户区改造住房1000万套，建设规模创历史之最，其对电力的需求和煤炭的需求可以预期，这也将进一步刺激品种时点性表现。
总体来看，半年报披露期间可关注估值优势明显、业绩增长确定性较强的煤炭品种。但考虑到A股市场二季度季线中阴及基本面不确定性风险仍大，因此在操作时，要根据市场总体量能等因素进行调整。在量能较小的情况下，如果基本面不佳，应降低收益预期。（文章仅代表作者观点）
（原载于中国证券报）
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