| 来源： |
大摩投资 |
发布时间： |
2011年01月17日 16:51 |
作者： |
孙正杰 |
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重大事件回顾：
"十二五"电信业投资达2万亿，宽带投入占80%
12月23日，工信部通信研究所行业发展部主任胡珊透露："十二五期间，预计电信业投资将达到2万亿元的规模，较十一五期间增长36%。"。十一五期间通信投资有40%用于宽带建设，而十二五期间"80%的投入将用于移动宽带和固定宽带建设。在移动宽带方面，前期将大量投入到3G建设，特别是在十二五开年即2011年，会进一步投入到3G建设中，将3G的收尾工作和剩下的资金都投入进去。"
投资要点：
5年2万亿通信投资符合预期，宽带占80%超预期1) 十二五期间通信投资2万亿目标已经被市场普遍了解，不过此次是工信部首次公开确认。
2) 80%用于宽带建设（移动宽带+固定宽带）超预期。09、10年的3G和固定宽带投入之和占总投资约67%，提高到80%意味着每年增加额外20%或约400亿投资。
11年投入3G剩余资金或达1500亿
目前我国3G累计投入不足2500亿，如果确实如工信部规划的09-11年3G投资4000亿，并且"2011年，将3G的收尾工作和剩下的资金都投入进去。"则明年3G投资或达1500亿元，远超市场预期。
宽带成为电信业投资重点，将积极利好光通信行业长期发展
宽带被作为了电信行业"十二五"发展中的重点，其在总投入中的比重高达80%，远高于"十一五"中40%的投资比例。我们认为，宽带之所以被作为投入重点，在于其作为基础的信息网络设施，对经济发展具有极强的外部性，这一点可在OECD国家GDP与宽带普及率具有极强相关性的事实中得到验证。需要指出，无论是有线宽带还是无线宽带，在技术实现手段上均需要依赖光通信技术。这也意味着，宽带在"十二五"中被作为投入重点必将积极利好光通信行业发展。而1.6万亿的巨额宽带相关建设投资，也将为光通信行业在未来5年的发展提供强大保障。
投资建议：
在宽带被作为投资重点的"十二五"开局之年，我们看好光通信行业2011年的发展前景。在行业维持景气的大背景下，在综合考虑技术壁垒、竞争格局、收益弹性等维度后，我们建议投资者重点关注烽火通信（600498）、中兴通讯（000063）、光迅科技（002281）、日海通讯（002313）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）等通信类个股。
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