□平安证券

　　统计局公布的今年1-8月工业企业利润数据显示，1-8月份全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）实现利润26005亿元，同比增长55%。

　　今年1-8月工业企业利润增幅较前两个月略有回落，但仍维持了较高的增幅幅度。今年1-8月全国规模以上工业企业实现利润同比增长55%，较今年前5个月回落26.6个百分点，利润增幅延续了回落趋势。根据工业企业利润、工业增加值、GDP增长的趋同性。我们判断，今年三季度GDP也会延续回落势头。

　　今年全国规模以上工业企业实现利润累计增幅呈逐渐回落趋势，并不表明企业利润的下滑。从利润额数据看，剔除09年的异常情况，今年的规模以上工业企业利润额增长延续了08年以前的增长势头，因此利润增幅的回落只是基数的影响。

　　从二位码行业看，今年前8个月利润增幅较前5个月的巨幅增长逐渐回归正常状态。利润增幅靠前的行业多是去年同期利润下滑幅度大的行业，这类行业主要集中在中、上游行。今年1-8月39个工业行业中，无利润亏损行业利润较大幅增长的前5个行业，除化学纤维制造业外，都是去年同期亏损大的行业。如果剔除09年的异常，将今年1-8月利润与08年同期相比，除黑色金属矿采选业增幅不如08年同期之外，其他4个行业的增幅都显著超过08年同期。

　　二位码行业中，化学纤维制造业今年和09年前8个月均有较大的利润同比增幅。但我们深入到四位码行业看，09年和今年利润同比增长较大的细分行业并不相同，今年锦纶和涤纶制造的利润增幅较大。

　　三位码细分行业看，今年前8个月金属或资源相关行业利润增幅较大。近4年终端消费品制造、装备制造及环保等保持了盈利持续增长。进一步观察细分的三位码181个行业，我们得出如下结论：今年前8个月利润增幅排名靠前的除电子电器制造外，其余均为金属或资源相关行业，而这些行业多是09年利润下滑的行业；从2007年至今，前8个月盈利持续增长的行业主要集中在终端消费品、装备制造和环保等行业。(原载于中国证券报)