统计数据显示，截至上周末，波罗的海干散货运价指数（BDI）为2468点，环比上涨44％。我们认为这是市场正常震荡。预计下半年指数振幅可能收窄，而随着运力不断交付，运价指数依然有下行压力。

　　就造船行业而言，我们得到的数据显示，7月份全球新签订单为1113万载重吨，较6月下降17.6%。在全球经济复苏的步伐有所放缓、干散货和邮轮市场运力过剩压力日渐升高的背景下，我们预计，下半年新船订单总量可能会低于上半年。

　　实际上，继3月船舶价格出现反弹后，新船造价已经连续上涨5个月。7月干散货新造船价格环比上升0.4%，油船新造船价格环比上升0.7%。我们认为，在造船产能过剩的情况下，这种造价上升主要是成本上升引起的。我们预计，新船造价在长期将呈上升趋势。

　　目前，A股上市的三家船舶制造公司7月份新接订单总量比上月下降82%，预示公司下半年接单量可能低于上半年。三家公司在手订单共7314万载重吨。有近一半(47%)将在2011年交付，2012年底前95%的在手订单都将交付完毕。

　　【投资建议】

　　我们认为，造船行业仍处于周期性底部。2012年之后新船订单量和毛利率均有下滑的风险，暂维持造船板块“中性”投资评级。中国重工的军工和非船业务有比较广阔的发展空间，给予“推荐”评级。(原载于东方早报)