作为联系种植业和养殖业纽带的饲料行业，2010年上半年遭遇上游成本上升、下游养殖效益锐降的双重利空。进入三季度，我们欣喜地看到，玉米、鱼粉等价格自高位回落缓解了成本压力，畜禽养殖景气提升扩大饲料需求，我们预计，饲料行业三至四季度将迎来阶段性的美好时光，理由如下：

　　首先，东北玉米可能增产，玉米价格有回调压力。其次，随着猪价、鸡价的快速反弹，畜禽养殖效益迅速恢复，前期低温造成的鱼价低迷局面也面临改善，进而拉动饲料需求量激增，养殖户承接饲料企业成本转嫁的能力也因此而“水涨船高”。

　　此外，从微观视角来看，部分饲料企业7月份饲料销量很好，无论鱼料、虾料还是猪料、鸡鸭料全部脱销，7月开门红为三季度奠定了良好的增长势头。

　　综上所述，我们认为，三季度饲料行业将迎来“成本下降、需求提升”的阶段性契机。

　　【投资建议】

　　我们建议投资者积极关注饲料行业新锐——海大集团。我们预计该公司2010年～2012年将分别实现净利润2.06亿、2.61亿、3.09亿元，对应的每股收益（EPS）为0.71元、0.90元、1.06 元，目标价28.25-31.40 元。齐鲁证券 (原载于东方早报)