钢铁行业受宏观紧缩政策影响，年初至今累积跌幅高达34%，长期盘踞跌幅榜冠军位置。我们认为，从8月开始，政策将不再像之前那样紧缩，宏观政策的松动将改变钢铁板块“泰山压顶”的境况。

　　目前看来，钢市参与方情绪开始转向乐观。钢价已在低于生产成本的区域运行了一段时间，市场参与方对钢价的下跌已有充分的认识。目前，市场参与方的情绪悄然改变。调查显示，7月16日，贸易商对后市的看法已转变为近两个月最乐观的情况。在终端用户低库存的情况下，市场情绪的转变对钢价的影响不容小觑。

　　实际上，市场情绪的转变已对钢价产生了初步影响。目前，现货市场各品种较低点已反弹30-100元/吨，期货市场交易量最大的两个品种：2010年10月到期的螺纹钢和2011年1月到期的螺纹钢也分别反弹128元和145元，涨幅达3.3%和3.5%。从历史情况看，钢价的上涨可以对钢铁股价产生直接刺激。（编注：据“钢之家”统计数据显示，有媒体报道，与之前一致下调相反，20日，有近40家钢厂不约而同地上调了出厂价格，上调幅度在40-50元/吨不等。而且很多钢厂是前一天还在跌价，接着直接就开始涨价了。）

　　统计数据表明，目前钢铁板块PB（市净率）1.3倍，相当于A股平均水平的50%。从历史比较的角度看，本轮基本面调整不会像2008年下半年那样惨烈，亏损时间长达7个月，单月亏损一度高达1000元/吨。因此，估值也不应该调整到当时1倍PB水平。考虑基本面的调整可以预期，三季度将是年内业绩低点，因此，我们认为，目前钢铁板块估值已具有吸引力。

　　【投资建议】

　　我们认为，在宏观政策松动背景下，估值低的钢铁板块是良好的投资标的，注重相对收益和擅长波段操作的投资者可以开始关注钢铁板块。建议关注资源型的凌钢股份、西宁特钢、金岭矿业、酒钢宏兴，消费型的宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈，重组型的韶钢松山以及非典型的新兴铸管、齐星铁塔等。平安证券(原载于东方早报)