上市银行今年净利或减126亿元

　　近日，多家信托公司收到银监会或地方银监局通知，要求全面停止有关“银信合作”业务。这意味着商业银行信贷资产的表外转移通道被直接关闭，进一步压缩了未来可发放的信贷规模。

　　目前银信合作理财产品以信托贷款和信贷资产投资类业务为主。据有关信托研究中心统计显示，银信合作产品今年一季度约增长3000亿至1.3万亿，仅4月末即已飙升至1.88万亿元，5月份，32家银行和36家信托公司参与发行银信合作产品413款，预计全部银信合作理财产品发行规模为6149亿元；截至目前余额约计2.7万亿元。相当于表内贷款规模44万亿的6.1%。在2季度，预计全部发行规模约为1.4万亿，几乎接近同期的信贷投放量。

　　我们认为，银信理财业务作为商业银行手续费收入中的来源，暂停将会大幅压缩银行中间业务的盈利能力、产品创新能力，非息收入占比或将回落，盈利结构持续优化受到抑制。 （编注：国信证券银行业分析师邱志承称，按照截至6月末表外信贷总规模2.8万亿粗略计算，上市银行需为此计提拨备约168亿元，将导致上市银行今年总体净利润减少约126亿元。）

　　我们对这一政策最大的担心是对资产质量的影响。银行表外资产风险将加速暴露和释放，长期来说有利于信贷质量的长期稳定，但在短期，将使通常归入表外的政府融资平台和房地产行业的融资渠道和融资规模大幅受限。此次叫停银信平台的同时，发改委也不再审批城投债。这两项政策叠加，会使得地方政府的资金在短期明显收紧，进而资产质量带来负面的影响。

　　综上所述，银信合作业务全面叫停，对银行业绩短期影响中性、略偏负面，但风险可控。而且我们认为，该政策对银行自身盈利的影响要小于对整个A股市场流动性环境尤其是房地产行业的影响。

　　【投资建议】

　　从现在情况来看，这种监管与反监管的博弈对于中国银行业的中长期发展是不利的，可能让商业银行的经营更加短期化和非商业化，由于影响是中长期的，我们不调整银行板块的评级。在短期我们推荐存贷比较低的银行，主要是工商银行、建设银行、招商银行，中长期，我们推荐战略和管理层稳定，经营稳健、不太追求短期利益的银行，主要代表是招商银行。国信证券 (原载于东方早报)