日前，银监会向信托公司下发《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知(讨论稿)》(以下简称《通知》)，这份通知对信托公司开展银信合作业务等提出了具体限制和规定，“根据这份文件，目前银行借信托的平台发行理财产品，再用所募集的资金变相发放贷款方式将受到限制。这相当于在商业银行信贷资产和理财资金之间建立一道防火墙。”一位信托公司高管指出，一旦《通知》出台，意味着借助理财产品来放大信贷资产的通道被监管层堵死，而银行信贷类理财产品的数量或许会锐减。

　　规避风险

　　信贷扩容之道被堵

　　上述信托业人士在接受记者采访时指出，银监会出于防范风险的考虑，对于银信合作这项业务模式曾多次进行窗口指导，“类似这样的讨论稿一直在向相关负责人征求意见，都记不清这是第几个版本了。”

　　信贷类理财产品的运作原理是商业银行将其信贷资产通过信托公司转化为理财产品向客户发售，银行通过发行这类产品,将募集到的资金通过信托的方式,专项用于替换商业银行的存量贷款或向企业新发放贷款。

　　随着金融监管部门对银行新增信贷加强控制，第三季度以来新增贷款总体出现急剧下降，很多银行放贷冲动受到抑制，由于市场资金需求仍然旺盛，使得银行转而求助于信贷类理财产品。

　　“信贷类理财产品能将现有银行存量贷款资产和新增贷款或信托融资项目通过信托平台设计成理财产品出售出去，给新增贷款腾出规模空间。”华润信托某资深信托业务人士指出。

　　在这种模式之下，银信合作信贷理财产品的运作实际上将银行信贷风险部分转移至信托公司。随着产品规模的扩大，风险也逐渐积累。

　　上述人士指出，目前银行发行的信托贷款类理财产品门槛往往不高，不少投资者意识不到风险，争相抢购该类产品，一旦信贷资产出现风险，对银行和信托公司都会造成很大冲击。

　　普益财富信托研究所研究员赵杨指出，银行设计这类产品的重要动机是规避信贷政策，很多银行通过发行信贷类理财产品来规避资本充足率下降对放贷能力的约束。

　　分析人士

　　信贷类理财产品不会被“一刀切”

　　上述信托公司高管向记者表示，这份讨论稿一旦确定下来，将对信贷类理财产品的发行量造成严重打击，今后的发行数量可能会急剧减少。

　　纵观今年的银行理财市场，该类产品绝对算得上是“香饽饽”。据悉，商业银行在经过上半年的放贷井喷后，由于银行资本充足率告急, 在实质性贷款趋缓的情况下,信贷类理财产品在今年的发行异常火爆。 目前信贷类理财产品发行量几乎占了市场的一半份额。

　　普益财富最新统计数据显示，2009年到期的信贷类理财产品数为2336款，与2008年全年到期的1015款产品相比，增加了一倍。同时，各家银行目前推出的理财产品中，有60%以上的产品是信贷类理财产品。

　　近日有媒体报道，该讨论稿的相关规定或导致信贷类理财产品被叫停。对此，信托研究员赵杨则表示，商业银行作为信托产品重要的机构投资者、银信合作业务作为信托公司的“重头戏”之一，不会简单“一刀切”。

　　“从《银行与信托公司业务合作指引》等文件看，银监会对这类业务的态度是规范，而不是叫停。”他说，对于银信合作业务，银监会还拟提出另外几个方面的限制:首先，信托公司作为信托项目的资产管理机构，应亲自履行管理职责,禁止将资产管理职能转交给银行或第三方;如出现信托文件约定的特殊事项需要将部分信托管理事务委托他人的,信托公司应当在签订相关委托协议前的十个工作日内向监管部门报告。

　　赵杨表示，之所以针对银信合作业务进行规范，监管层是希望银信合作产品能够真正成为以客户资产保值增值为目标的理财业务，并由信托公司自主管理理财资金。 张玮