19日，住房城乡建设部与各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团签订了2010年住房保障工作目标责任书。按照要求，今年要完成建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户的目标。

　　此举目的是为了解决保障性住房建设进度迟缓的问题，从而解决目前民愤较大的房价过高的问题。根据国土资源部的数据，去年1-11月，我国保障性住房用地供应27.54万亩，仅完成年度计划供应量的46.66%。

　　但更重要的是，保障性住房的强力实施将使房地产投资增速保持平稳。按照前述目标，我们预计今年房地产投资增速保持在20%以上的可能性较大。当然，由于保障性住房在全国地产投资中的比例较小，希望通过保障性住房使房地产投资有较大幅度增长的想法是不现实的。

　　具体到对建材行业的影响，我们认为，在房地产投资保持平稳增长的前提假设条件下，建材行业盈利能力回落的压力仍然来自于供给。

　　譬如，全国水泥行业投资增速在2007-2009年的三年间分别为30%、60%、60%以上，在今年下半年到明年上半年投产的水泥生产线产能粗略计算为目前全国总需求的20%以上，而玻璃行业预计今年下半年到明年投产的生产线更是达到40条以上，我们估计释放的产能将达到目前市场需求的25%～30%。仅仅通过保障性住房的建设很难缓解这些供给的压力。

　　（编注：国金证券昨日发布的最新报告给出了具体测算：保障性住房这块带来的水泥需求量大约在7000万吨，相当于2009年需求量的4.3%；带来的玻璃需求量则相当于2009年产量的1.5%左右。）

　　在我们认为保障性住房建设很难扭转行业盈利能力下滑的判断下，昨日建材板块由于保障性住房建设出现的上涨也就仅能被解读为一次反弹，不建议客户加仓。

　　当然，随着一些股票从PB（市净率）和重估价值的角度来看，逐渐接近于合理区间，我们认为有可能下半年建材板块会出现结构性的机会。 (原载于东方早报)