我们对近期保险行业投资收益方面的动态信息点评如下：

　　（1）2010年4月，平安下调个险万能险结算利率12.5个基点至4.125%，新华人寿下调万能险结算利率20个基点至3.8%。

　　我们认为，主要保险公司继续下调万能险结算利率显示出今年保险资金投资压力较大，在固定收益类投资难以提供丰厚利差、股市投资收益前景又并不明朗的情况下，各公司不愿意以过高的资金成本为代价换取业务规模的大幅提升。

　　（2）2009年年报和2010年一季报显示，各保险公司可供出售类股权投资尚有一定规模的浮盈（根据我们对前十大可供出售类股权投资数据的测算，2009年年末浮盈规模相对于初始投资成本大约在15%左右，一季度末为10%左右），但4月下旬以来股市的大跌使得浮盈基本销蚀殆尽，开始出现5%左右的浮亏。

　　我们认为，得益于今年一、二季度较高的基金投资分红收益和近期债券价格上涨带来的浮盈，各家公司净资产仍保持轻微增长。而市场下跌的影响亦并不完全是负面的，对于握有大量增量资金等待配置的保险公司来说，市场的下跌亦有可能创造很好的投资机会。目前各公司都在积极观察，等待买入时机。

　　（编注：海通证券昨日发布的报告坚持提醒说，因为股市大幅调整，短期需要关注保险公司投资主业的风险。）

　　【投资建议】

　　自4月23日以来，保险股显著跑赢大盘。目前由于股指持续大幅下滑造成保险公司股票投资已经出现浮亏，加上市场人气涣散，保险股短期内确实有补跌的风险。但如果出现大幅下挫，将是很好的买入机会。作为近期最坚挺的大盘股，保险股如果大幅下跌也许意味着市场触底。

　　相对于银行、地产和钢铁等大盘股，保险股拥有更好的资产质量、更有利的行业政策和更有潜力的消费属性，我们仍然看好保险股的长期投资价值。中金公司 （原载于东方早报）