| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2010年04月26日 10:28 |
作者： |
张帆 |
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美国借助新兴市场填埋债务放眼新兴世界的几乎任何地区，你都会发现，实际汇率在过去12个月内都迅速攀升。巴西雷亚尔升值27%，俄罗斯卢布升值14%，跟踪10种亚洲最活跃新兴国家货币的彭博-摩根大通亚洲美元指数，目前处于19个月高点。
新兴市场的货币升值导致国外资本大量涌入，银行家研究集团国际金融学院表示，今年，新兴经济体的净私人资金流入可能会超过7000亿美元，高于去年的5310亿美元。尽管这一数字远低于2007年创纪录的1.28万亿美元，但考虑到全球经济仍存在不确定性，这样的流入还是相当强劲的。
不可否认，货币的持续升值有其好处，理想情况下，新兴国家将会对这些资金加以引导，为基础设施与生产性资源提供融资。从发达国家进口资本货物，将会以一种有利的方式结束这种循环。
但值得新兴地区央行担忧的是，它们中间存在一种入市干预的倾向。许多发达国家举债过度。为了偿还债务，它们必须创造能够持续数年的财政盈余。正如英国咨询公司Andrew Hunt Economics所指出的那样，政府必须将这些盈余循环应用到以下两大领域之一：扩大企业投资（鉴于许多西方经济体产能利用率较低，这种情况似乎不太可能）；或者，扩大对负债相对较少地区（如新兴国家）的出口。
美联储(Fed)上周三公布，美国的财政赤字局面一举得到改善：2009财政年度利润飙升50%，至创纪录的534亿美元。美联储在2009财年财务报告中称，已将所得收益中的474亿美元转交给财政部同样较2008年增加50%，并创下纪录最高水平。去年美联储总资本由2008年的422亿美元升至513亿美元。
美国借助发展中国家的迅猛复苏为其填平财政赤字只是问题的一个方面，问题的关键还在于，这些新兴国家的货币升值是否究竟对其自身有利。亚洲的经济发展势头最为迅猛，拉美紧随其后。欧洲新兴经济体的复苏通常较为脆弱，因为它们对增长缓慢的西欧地区存在依赖。国际货币基金组织注意到，亚太房地产市场和拉美一些国家股市已初现资产泡沫。尽管它们目前还不是系统性危险点，但IMF对这种可能性发出了警告。
亚洲各国间的发货曾经是通往西方的供应链的一个组成部分，而现在，这些货物往往是出售给本地区消费者。
我国有望借助环保汽车跻身全球汽车行业的前列
在来势凶猛的全球性产业低迷中独善其身的中国汽车业正摩拳擦掌，准备在清洁低排汽车领域大干一场，希望借助环保这股东风跻身全球汽车行业的前列。从业界巨头上海汽车到后利汽车，中国的本土汽车厂商将在本周开幕的北京汽车展上推出一系列新款绿色汽车，其中包括一些新潮概念车型。
中国几乎所有的大型厂商目前都有正在进行的开发计划。像上汽这样拥有政府资金支持的大型汽车集团，有可能脱颖而出，同时那些民营厂商中的佼佼者，譬如巴菲特持股的比亚迪，在开发海外市场的过程中也可能成为领先者。
但我们也必须意识到，在中国排放新能源汽车还有漫长的路要走。作为全球最知名的环保汽车，日本丰田汽车的普锐斯去年在中国的销量仅300辆。我们认为，电动车或混合动力车现在或即将在中国或全球其他地方迎来较大的客户需求，这还有点为时过早。而在中国，这方面的障碍可能更大。因为中国的多数消费者都是首次购买汽车，相比之下，美国人购买环保节能汽车可能是出于政治原因或理性方面的考虑，而中国的消费者更加实际一些。
虽然如此，这一行业是中国汽车未来进入世界先进汽车制造商行列的最大机会。混合动力等绿色汽车价格不菲，没有政府补贴，市场不会有起色。比如，在比亚迪推出插电式混合动力车F3DM的深圳，去年末仅有三个充电站。而且,这些设施由中国一家主要国有电力公司建设，这对日产Leaf等其他同业来说是禁区。
我们还观察到，上汽集团向绿色汽车领域投资了60亿元人民币。此次车展上，上汽将展示其自主研发的电动车E1以及其它款混和动力车。上汽制造的混和动力车荣威(Roewe)750轿车将在今年后期投入量产，之后将在2012年量产插电车型荣威550和E1。
另一家国有大型车企--北京汽车工业控股有限公司(BAIC)去年11月推出BE701电动车，该公司正在北京郊区筹备耗资22.8亿元人民币的生产基地，产能可达5万辆电动车和10万辆混合动力车。
而且更为重要的是，相对而言，中国企业并没有落后太多，他们有机会迎头赶上。戴姆勒与比亚迪结盟体现了业内对中国企业影响力上升的认可。值得注意的是，戴姆勒与比亚迪的合作关系是彼此平等的，这与早期的其它合作不同，当时本土车企倾向于高度依赖海外合作企业的技术。
可见，仍有很多公司对电动车和清洁能源汽车的未来押下大赌注，出产自中国的这类车型预计将夺取相当一部分市场份额。
本周推荐：上海汽车(600104)
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