| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2010年04月22日 16:43 |
作者： |
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核心提示；在宏观经济复苏势力较好的情况，大市表现仍然较差，这和当前市场存在着较多不确定性因素有关。从以往的经验来看，在这一个阶段中，市场往往更偏好确定性较强的行业，如农业、医药、军工等的行业。
一、不确定性较多背景下，农业板块容易得到认同
尽管经济复苏的趋势仍然良好，但是管理层连续的宏观调控动作，使得市场做多情绪受到影响。例如，针对高企不下的楼价，政府出台了一系列的调控政策；今天央行将在公开市场发行900亿元三年央票。而在两周前，三年央票复出首发时，由于机构出手谨慎，其发行量仅为150亿元。当时业内人士还预计，三年央票发行量可能是一个逐步上升的过程，不会马上一步到位。但是，时隔两周后，其发行量却一口气增至前次发行的6倍。
也就是说，当前经济环境较为复杂，再加上欧洲主权债务危机的影响，使得市场面临着一系列的不确定性。从以往的经验来看，在这一个阶段中，市场往往更偏好不确定性相对较少的行业，如农业、医药、军工等的行业。事实上，在08年上半年金融危机发生时，农业板块的表现具有明显的抗风险性。
二、通胀背景下，农业也是受益的板块之一
国家统计局周三公布了4月上旬200个主产县主要农产品价格变动情况，数据显示，当期跟踪的15个农产品品种中，多数价格上扬。粮食价格本期继续全线上扬，籼稻、粳稻、玉米涨幅均超过1%.我们认为，农产品价格上升，既有自身的因素，也有通胀背景的因素。首先，通胀方面，为了应对百年一遇的金融危机，全球各大央行在09年纷纷释放出大量的流动性，这为目前通胀埋下了伏笔。值得注意的是，为了避免经济可能出现的二次探底，各国政府采取了迟迟不退出的策略。如此一来，随着经济的不断复苏，前期投下的巨量流动性渐渐以通胀的形式体现出来。从以往的情况来看，农业也是受益的板块之一。
其次，极端天气使得农产品供求关系更加紧张。导致农产品供需关系长期偏紧的主要因素在三个方面。首先是库存因素，由于连续数年的库存下降，导致粮食的实际供给在减少。其次是需求因素，随着全球人口增长和经济发展水平提升导致人们对食品的需求增加，使农产品需求增长，而新能源等因素导致这种需求增长进一步加速。以上两大因素从根本上决定了其基本的供求关系不平衡被打破，供需关系从根本上处于长期偏紧的状态。
而随着全球气候变暖和异常，气候灾害的多发则成为这种供求紧张关系浮出水面的重要催化因素。事实上，自09年全球进入厄尔尼诺年后，农产品减产的现象层出不穷。例如，09年甘蔗、棉花、玉米、大米等农产品均有减产的情况。
三、如何把握农业板块的机会
具体来看，值得关注的细分机会主要有以下三类。第一，相关减产的品种。从最直接的角度来看，受灾减产将导致农产品价格上涨，从而给相应上市公司业绩提升提供基础。因此，这类相关上市公司是最直接的受益概念。从目前的情况来看，减产严重的主要是棉花、甘蔗，玉米的减产则是局部性的。第二，低库存的品种。有关数据显示，粮食库存方面，库存消费比下降较快的是玉米、燕麦等粗粮；而小麦、稻米近年来的库存消费比均略有上升，并在近几年的平均水平以上。非粮食库存变化方面，糖库消比历史最低，棉花库存快速下降。
第三，种子行业。在最近的中央一号文件中，提到继续实施转基因生物新品种培育科技重大专项，抓紧开发具有重要应用价值和自主知识产权的功能基因和生物新品种，推进转基因新品种产业化。推动国内种业加快企业并购和产业整合，引导种子企业与科研单位联合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业。
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