| 来源： |
东海证券 |
发布时间： |
2010年03月24日 09:23 |
作者： |
桂方晓 |
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●去年以来各省区的煤炭业重组不同程度提高了行业准入门槛，抑制煤炭产能过快增长。整体而言，煤炭供需2010年将呈现供需平衡，在局部地区或个别品种上出现供不应求的格局
●从投资策略上看，需要对煤炭股中的动力煤、焦煤和无烟煤区别对待。由于建设开工增加带动发电量增长的因素将持续，因此动力煤的价格很有可能探底回升；二季度是钢铁生产的传统旺季，钢厂对焦煤的需求将会持续增加。无烟煤需求旺季已过，预计短期内不会对相关公司业绩产生大的影响
⊙东海证券 桂方晓 ○编辑 李导
煤炭是我国少数储量较为丰富的主要能源之一，煤炭行业在国民经济中占有举足轻重的地位。煤炭是上游行业，我们需要关注其量、价及库存。
今年总体平衡
局部或供不应求
去年以来，各省区的煤炭行业重组，均不同程度提高了行业的准入门槛，这将抑制煤炭产能过快增长。整体而言，煤炭供需在2010年呈现出供需平衡，在局部地区或个别品种上将出现供不应求的格局。由于电煤需求回升，沿海运输市场行情总体上处于上升态势。沿海各大电厂日均耗煤量环比出现回升，升幅超过10%。加上近期市场预期国际油价继续上扬将带动相关能源产品价格上涨，而国内煤炭价格自2月份以来已经累计下跌20%左右，贸易商开始租船在市场上买入煤炭储存，沿海运煤需求的增加推动运价止跌回升。
焦煤回升
无烟煤保持稳定
上周动力煤价格继续下跌，但跌幅已收窄，其中山东、安徽、内蒙、山西大同下跌5至20元/吨，中转地秦皇岛动力煤价格则略有反弹。西南地区旱情加重对动力煤价格将产生一定推动作用，这是因为旱灾区水力发电量大幅萎缩，火电需求相对上升；焦煤价格近期持续回升，3月19日，全国焦煤平均价格1337元/吨，较上周上涨10元/吨。这主要是近期钢材价格加速上升，钢厂盈利好转，对焦煤需求增加，而小煤矿的限产导致供应紧缺，这两项因素决定了焦煤价格的上涨可能仍会持续。上周无烟煤价格出现小幅震荡，主要是因为无烟煤主要需求方化工行业备肥高峰季节已过，需求相对稳定。
3月17日，全国直供电厂共计存煤4470万吨，较上周下降59万吨，存煤可用天数14天，下降1天。这反映了两个方面的因素在影响电煤需求：一是伴随季节回暖，季节性电煤需求有所下降，港口存煤回升；二是由于近期建设开工增加，发电量有所增长，电厂存煤下降。我们认为后一个因素目前占据主导地位，从而在总体上带动了电煤需求。
看好动力煤和焦煤股
从投资策略上看，需要对煤炭板块中的动力煤、焦煤和无烟煤区别对待。动力煤方面，由于建设开工增加带动发电量增长的因素将持续，而二季度末气温上升使制冷用煤的需求量上升，因此动力煤的价格很有可能探底回升。二季度是钢铁生产的传统旺季，钢厂对焦煤的需求将会持续增加，从而提振相关上市公司的短期业绩。无烟煤需求旺季已过，目前需求相对稳定，没有刺激因素产生的预期，预计短期内不会对相关公司业绩产生大的影响。(原载于：上海证券报）
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