从目前的估值情况来看，房地产股大多偏低。由于投资者对房地产股未来的业绩变化趋势把握不定，我们来分析如下。

　　2009年业绩大好估值偏低

　　2009年全国房地产行业一片红火：共完成房地产开发投资3.62万亿元，同比增长16.1%；2009年全国商品房销售面积9.37亿平米，同比增长42.1%，住宅销售面积8.04亿平米，同比增长43.9%。商品房销售额4.40万亿元，同比增长75.5%，住宅销售额3.68亿元，同比增长80%。

　　截至目前，两市已经披露年报的房地产类上市公司已超过30家，约占该板块的四分之一。这些公司在2009年均实现盈利，其中22家企业归属上市公司股东的净利润实现同比增长。初步统计就已经有8家公司增长超过100%，同比增长超过50%的公司达到11家。

　　一方面由于业绩大增，另一方面在经过前期股价大幅度调整以后，房地产股的估值明显偏低，甚至有的还低于2008年底的时候，目前房地产公司的资金充裕，不是2008年底的情况。有鉴于此，从去年四季度以来，基金对于业绩大增的二线房地产股进行了有针对性的吸纳。如在冠城大通上，嘉实稳健、华安创新、全国社保基金110组合等基金云集；对于泛海建设，华夏蓝筹核心、易方达价值精选、融通新蓝筹、大成蓝筹稳健也在去年四季度进行了增仓。

　　一季报业绩有支撑

　　从去年12月底到今年的1月初，国家连续出台地产调控政策，这在一定程度上打压了房价上涨预期。市场的观望情绪重新抬头，使得1月份的全国各地地产市场大多出现成交下滑的局面。

　　但是，许多上市公司去年以来的预收账款较多，例如保利地产的每股预收账款就已经达到8.48元，还有冠城大通、阳光股份等公司的每股预收账款也很高。一般来说，预收账款越高的公司，今后的业绩就越有保障。而且一季度的房价相比去年仍然有不小的涨升幅度，所以尽管成交量有明显下降，但对于房地产公司一季报业绩而言，并不会带来多大的负面影响。

　　另一方面，从2009年8月开始，已经公告申请再融资的上市公司都没有发布过融资计划得到批准的公告。但近日有了对于房地产上市公司权益类再融资的审核重新启动的消息。房地产公司融资如果放开，有助于一季度房地产股的整体表现。

　　今年业绩大体平稳

　　在抑制房价快速上涨成为我国调控共识的同时，后期成交量的变化将左右未来政策方向。相对一线城市而言，二、三线城市居民真实购买力更强。尤其是“中央一号”文件指出城镇化和落实户籍问题后，二、三线城市的城市化进程有望继续加速。从整体而言，今年房地产市场的供需关系将更加趋于平衡，今年总体销量将保持在去年水平。

　　虽然说今年的房价走向仍然扑朔迷离，房地产投资客也大多尚在观望中。但值得注意的是，我国商品房销售采用的是预售制度，2009年的大部分合同销售额将在今年才能结算转化为营业收入，因此房地产股今年的业绩至少不会落后于去年全年的水平，可望大体保持平稳之势。

　　交易性机会值得关注

　　房地产股之前有了近8个月的调整期，累计跌幅达30%-40%。深跌以后的房地产股，对其本身而言就属于一大利好。

　　目前房地产股股价调整风险基本释放，据测算，一线地产股今年的市盈率为16倍，二线地产股在15倍左右，估值上已经反映了进一步政策调控以及房价下跌的预期，甚至低于钢铁等低估值板块，因此房地产股在股市中已经具有较强的吸引力。

　　从交易操作角度来看，超跌反弹、优良年报和分配方案、区域政策和区域板块、房地产股再融资、成交量回升和房价趋于稳定、未来通胀和人民币升值趋势，都是房地产股不容忽视的市场机会。建议关注的品种有：保利地产、招商地产、津滨发展、合肥城建、华业地产、冠城大通等。(新闻晨报)