| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2009年12月18日 09:07 |
作者： |
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财政部网站前日发布消息，将自明年1月1日起，进一步调整进出口关税税则，其中航空煤油进口税率上调至6%。现行航煤进口税率为1%。
此次进口航油税率上调主要影响各航空公司国内航线的用油成本。
目前，国内航油30%左右来自进口。据此测算，新加坡航煤到岸价为5190元/吨（含关税及增值税），进口税率上调5个百分点，将导致每吨油价上涨260元，南航、海航、东航、国航2010年航油成本将分别增加7.84亿元、2.37亿元、4.09亿元和5.23亿元，对EPS（每股收益）的影响程度分别为0.07元、0.05元、0.04元和0.03元。其中，南航受影响最大。
不过，在燃油附加费与油价联动机制下，我们认为，在2010年行业供需格局向好的前提下，80%的税率上调成本将通过征收燃油附加费转嫁，因此此次税率上调最终或对各航空公司的影响不大。预计其对南航、海航、东航、海航2010年EPS的影响程度都大概在0.01元左右。我们维持国航、海航、南航“增持”评级。国泰君安
(原载于东方早报)
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