| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2009年11月06日 07:33 |
作者： |
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2009年至今，农业股整体走势弱于大盘。但从三季度开始，整体上已开始显现强势特征，三季度总体上跑赢大盘6.08个百分点。
农产品价格近期小幅回落，但不改走强态势。9月份后，在猪肉价格回落的带动下，农产品批发价格指数出现了一定的回落。展望四季度：
（1)经济回暖带动需求回升和价格上涨的逻辑依然存在。
（2)年底是农产品需求的旺季。
（3)今年干旱造成大豆、玉米减产以及种植面积下降，进而引发棉花产量下降预期，预计农产品价格将维持平稳上涨态势。
（4)国家已于近期提高了明年小麦的最低收购价格，预计稻米的收购价格也将在不久公布，这将支撑农产品价格维持走强态势。
三季度农业上市公司业绩增长超出预期。前三季度，38家农业上市公司共实现收入481.5亿元，同比（比去年同期）下降1.7%；营业利润21.5亿元，同比下降18.5%；净利润19.6亿元，同比下降18.3%。
虽然经济危机造成前三季度总的数据依然不甚理想，但分季度来看，行业回暖趋势在三季度得到了进一步加强：三季度收入同比增长4.5%，较二季度增速提高0.6个百分点；净利润同比增长45.3%，较二季度的-18.7%提高了64个百分点，大大超出了市场预期。
我们认为，四季度伴随着农产品价格上涨，行业单季度盈利应达到今年三季度水平，全年盈利有望增长25%～30%。
【投资建议】维持农业行业的“增持”评级。农产品价格上涨、政策密集发布、上市公司业绩不断好转，是我们继续给予农业行业“增持”评级的主要理由，年底和明年一季度是投资农业股的良好时机，再次建议投资者提高对该行业的配置比例。
农产品价格依然是投资该行业的主线，未来存在确定性价格上涨预期的品种有糖、玉米种子、扇贝和浓缩苹果汁，对应的上市公司是南宁糖业（000911）、登海种业（002041）、敦煌种业（600354）、獐子岛（002069）和国投中鲁（600962）。其中，我们认为登海种业未来的高增长是最确定的。海通证券
(原载于东方早报)
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